В среду старший валютный аналитик одного из крупнейших в Японии инвестиционных банков рассказывал о том, что, по его мнению, должно произойти с японской иеной. Учитывая дополнительные стимулы со стороны Банка Японии и стремление хедж-фондов возобновить подзабытые спекуляции, он предположил, что валюта приближается к «моменту истины», который наступит вместе с прорывом узкого и затянувшегося диапазона 118.00-120.00 в паре доллар/иена. Он еще не успел закончить выступление, а на экранах отчаянно замигали желтые буквы, из громкоговорителей понеслись сообщения, а дилинговый зал за стенами его офиса неожиданно оживился. Иена спустилась ниж 121.00 против доллара - впервые с середины марта. «Я не даю сиюминутных прогнозов», - попытался он выйти из неловкой ситуации. Однако же то, что происходит сейчас с японской валютой плохо поддается объяснению. Этот порыв может и не стать переломным моментом в ее судьбе, хотя большинство аналитиков уверены, что к концу года она заметно подешевеет, возможно, опустится к 125.00 в паре с долларом.

Стабильность валюты в течение последних нескольких месяцев сильно порадовала иностранных инвесторов, покупающих японские акции: Nikkei 225 с начала года вырос на 15%, как в долларовом, так и в иеновом выражении. Высокий спрос на японские акции со стороны иностранных инвесторов в свою очередь поддержал иену, но теперь, после столь длительного периода спокойствия, на рынок возвращается волатильность. «Кажется, что многие вообще забыли о существовании доллар/иены», - комментирует ситуацию Мэттью Кобон, фондовый управляющий из Threadneedle Investments. «Волатильность сошла на нет». В этом плане, у иены есть ряд преимуществ для трейдеров и макро хедж-фондов, которые ищут новые инвестиционные возможности. В частности, хеджевые фонды, желающие купить побольше долларов, но опасающиеся наращивать короткие позиции в евро, начинают приглядываться к иене - пишут валютные стратеги Nomura. Список фондовых управляющих, которым нужна инсайдерская информация о том, какие настроения зреют в Банке Японии перед заседанием по монетарной политике, существенно вырос. При этом большинство токийский аналитиков уверены, что к концу года иена подешевеет. Опубликованный вчера отчет по ВВП не изменил эти прогнозы, а напротив, лишь подчеркнул проблемы японской экономики.

Процесс восстановления крайне неустойчив, поэтому Банк Японии, возглавляемый Харухико Куродой, скорее всего, предпримет еще одну попытку стимулировать экономику при помощи вливания ликвидности. Ужесточение условий на рынке труда, рост акций и профицит текущео счета на семилетних максимумах (2,795 трлн. иен) - единственные хорошие новости - спасибо слабой иене. Предложенная в 2012 году трехступенчаятая стратегия Премьер министра Абэ, известная в народе как Абэномика, подразумевает масшатбное монетарное ослабление, которое, благодаря попыткам правительства раздуть инфляцию, и толкало иену вниз. Достигнув пика в 2010 году на уровне 75 иен за доллар, валюта потеряла более трети своей стоимости. Несмотря на слабость иены, показатель внешних инвестиций в стране по-прежнему высок - за последние шесть месяцев он вырос на 38% в годовом исчислении - а слияния и поглощения с иностранными компаниями приближаются к рекордным значениям. Огромные пенсионные фонды Японии продолжают балансировать свои портфели, добавляя в них больше рисковых активов, то есть, покупая иностранные ценные бумаги. В этом году Japan Post - крупнейший в стране банк и страховая компания в одном лице - опубликует список своих акций. Согласно прогнозам, в нем будет фигурировать немало иностранных названий. Между тем, еще одним катализатором для снижения иены, по мнению Сукусе Ямады, валютного стратега из Bank of America Merrill Lynch, служит динамика переговоров между США и Японии о Трансатлантическом и тихоокеанском партнерстве. Это соглашение, в конечном счете, выйдет боком для иены. Если договоренности будут достигнуты, Япония получит больше дипломатических возможностей для вербальных интервенций с целью ослабления своей валюты.

И все же, несмотря на такое количество сторонников снижения иены, некоторые трейдеры считают, что валюта и так уже стоит слишком дешево. Например, по мнению валютных стратегов из Neuberger Berman, иена недооценена на 20-25% по отношению к другим валютам Большой десятки. «По сути, это самая дешевая валюта среди стран Б10».Ричард Бейкон, портфельный управлящий в инвестиционной компании Millennium Global, полагает, что относительно доллара иена недооценена более чем на треть. «И это большое препятствие на пути к дальнейшему росту доллар/иены», - отмечает он, добавляя при этом, что в прошлом ключевым катализаторо для прорыва доллар/иены за пределы диапазона  служили потоки капиталов со стороны хедж-фондов. Так что же сдерживает прорыв в сложившихся рыночных условиях? Вероятно, рост доходности на мировых рынках облигаций дает японским институциональным инвесторам возможность частично переместит свои средства из японских гос. облигаций в нечто более доходное. Однако эта тенденция компенсируется анти-рисковыми настроениями, что ведет к снижению волатильности. Динамика иены будет зависеть от поведения внутренних инвесторов. Если ситуация на иностранных рынках акций и облигаций заставит их нервничать, они начнут возвращать свои деньги домой, что позволит иене укрепиться. Зато Банк Японии вряд ли сможет внести ясность, потому что он старается быть тише воды, ниже травы, и ни в коем случае не попадать в заголовки новостей.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex