Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





Валютные войны: снова в ружье!

Валютный рынок

Последнее решение Банка Японии увеличить свою программу количественного смягчения говорит о том, что мир на пороге новой эпохи валютных войн. Пытаясь ослабить иену, Банк Японии использует пресловутую политику «разори соседа», что не может не волновать другие страны Азии и всего мира. Центральные банки в Китае, Южной Корее, Тайване, Сингапуре и Тайланде, опасаясь потерять конкурентоспособность на фоне Японии, также используют монетарные стимулы, или планируют наращивать уже существующие. Европейский центральный банк, а также центральные банки Швейцарии. Швеции, Норвегии и некоторых стран Центральной Европы уже готовы использовать количественное смягчение и другие нетрадиционные политики, чтобы не допустить укрепления своих валют. В этой обстановке доллар США активно укрепляет позиции, поскольку американская экономика уверенно растет, а Федрезерв намерен поднять свою ставку в следующем году. Однако в условиях вялого роста мировой экономики и сильного доллара даже Федрезерв может повременить с повышением ставки, чтобы избежать чрезмерного укрепления американской валюты. 

Причины последних волнений на валютном фронте вполне ясны: частный и государственный сектор стараются избавиться от своих долгов, а единственным средством для стимулирования спроса и роста остается монетарная политика. Финансовая консолидация усугубила последствия отказа от заемных средств, оказав тем самым прямое или косвенное неблагоприятное воздействие на показатели роста. Государственные расходы сократились. что привело к снижению совокупного спроса, а урезанные трансферы и повышенные налоги снизили располагаемый доход и, соответственно, частное потребление. В Еврозоне потоки капитала в периферийные страны неожиданно иссякли, что, в сочетании с фискальными ограничениями, навязанными Германией, Европейским Союзом, Международным валютным фондом и ЕЦБ, существенно ослабили экономики. Япония собственноручно уничтожила все достижения, несвоевременно повысив налог на потребление. В США очередной бюджетный секвестр и другие политики в области расходов и налогообложения привели к существенному фискальному ужесточению в 2013-2014 годах. Великобритания также сама ослабила рост своей экономики через фискальную консолидацию. 

На мировом уровне, асимметричные корректировки тех, кто должен, и тех, кто давал взаймы, ускорили раскручивание рецессионной и дефляционной спирали. Страны с высоким уровнем расходов, низкими сбережениями и устойчивыми дефицитами текущих счетов были вынуждены тратить меньше и больше экономить. Не удивительно, что торговые дефициты в этих экономиках сократились. Но большинство стран с высоким уровнем сбережений и низкими расходами не стали тратить больше, а их профициты текущих счетов продолжили расти, что привело к ослаблению мирового спроса и поставило под угрозу рост мировой экономики. Фискальная консолидация и асимметричные корректировки повлияли на экономическую динамику, поэтому поддерживать рост пришлось монетарной политике, через девальвацию валют и увеличение чистого экспорта. Однако валютные войны - это всегда игра с нулевым исходом: если одна валюта слабеет, другая должна укрепляться; и если торговый баланс одной страны улучшается, у ее торгового партнера он будет ухудшаться.

Конечно, монетарная политика все-таки дает определенный эффект. Стимулы могут поддержать рост через повышение цен на активы (в частности, на жилье и на акции), это приведет к снижению стоимости кредитования в частном и государственном секторе и ограничит риски снижения фактической и ожидаемой инфляции. Принимая во внимание фискальную консолидацию и отказ от заемных средств в частном секторе, отсутствие монетарных стимулов в ближайшие годы привело бы к двойной и даже тройной рецессии (что, собственно, и произошло в Еврозоне). В целом, использованная политическая комбинация далека от оптимальной: слишком много фискальной консолидации и слишком много нетрадиционных монетарных инструментов. (которые со временем теряют свою эффективность). Развитым экономикам стоило бы использовать меньше стимулов и меньше консолидации в краткосрочной перспективе и больше инвестиций в производственную инфраструктуру в сочетании с убедительными обещаниями провести корректировки в будущем.

Можно привести лошадь на водопой, но нельзя заставить ее пить. В условиях слабого совокупного спроса, где нетратиционные монетарные политики в конечном счете превращаются в политику дешевых денег, довод в пользу частичного отказа от фискальной консолидации и расходов на продуктивную инфраструктуру, звучит весьма убедительно. Такие расходы могут принести прибыль, значительно превышающую низкие процентные ставки большинства развитых экономик, кроме того, в развитии инфраструктуры нуждаются как развитых, так и развивающихся экономик (за исключением Китая, который уже вложил слишком много в инфраструктуру). Более того, государственные инвестиции работают как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Они не только стимулируют совокупный спрос напрямую, но и увеличивают потенциальный объем производства за счет улучшения производительности.

К сожалению, политически ориентированная экономика консолидации привела нас к таким малоэффективным результатам. В период фискальных просадок сокращение расходов сначала бьет по продуктивным государственным инвестициям, потому что правительство предпочитает защитить текущие - и зачастую неэффективные - расходы на рабочие места в гос. структурах, а также на трансфертные выплаты частному сектору. В итоге, мировая экономика не восстанавливается, развитые экономики не могут  набрать обороты (за исключением США и Великобритании), некоторые завивающиеся страны также фиксируют охлаждение в течение последних двух лет. Правильные политики - то есть меньше фискальных ограничений в краткосрочной перспективе и больше государственных расходов на инвестиции, а также меньше зависимости от монетарных стимулов - прямая противоположность тому, чем сейчас занимаются крупнейшие экономики в мире. Не удивительно, что показатели роста разочаровывают нас раз за разом. В этом смысле, все мы идем по пути Японии.

Нуриэль Рубини

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

Последние новости:

05.12.14 09:02  |  Евро/доллар. Наиболее интересные опционы, экспирация которых наступает сегодня 05.12.14 10:36  |  Внимание рынка направлено на отчет по занятости
Комментарии (всего 70)
 
09:17  njkz: 1!
09:29  Kapusta: в рбк обзор зарубежных сми по поводу обращения нашего стерха ))
грят,много злости...неясно,у кого больше злости.http://top.rbc.ru/politics/04/12/2014/54806ab4cbb20f12d75fa366
09:34  Kapusta: особенно старается некто Мария Липман из мск центра Карнеги.Я как-то в этом центре побывамши.Всем центром нападали на священника.Достойного чела,между прочим.Кстати,он вполне достойно же эту шушеру уел.Потом центр карнеги шушеру потчевал бутербродикам с хорошей рыбкой и дорогим спиртным.Эт была,по сути,моя первая встреча с пятой колонной.Отчетливо помню возникшие мысли,типа,во дают,так надрываться за бутербродик.
09:41  Kapusta: «Думаю, возможностей для маневра сейчас мало, и многие важные экономические факторы уже больше от него не зависят: курс рубля, цена на нефть, инфляция», – цитирует агентство Липман.

хи)вот почему меня так радуют наши либегалы...видать,своей прозрачностью: бабищща -то очевидно обписалась от счастья.
09:42  Kapusta: чтоли в канаду влезть?накоротке?
09:43  Kapusta: не нравитя мне еврофунт.Как бы верхн. границу канала не выломал
09:50  Sandman1977: Kapusta (09:41), вот какое те дело до слов кого то собственно ? )))))
а факторы действительно не зависят.
09:56  Sandman1977: Kapusta (09:34), а чего побывала ? за рыбкой и бухлом ? или случайно в туалет забежала ? %)
09:59  Монтана: Доброе утро!
09:59  Перейра: При чем тут либегалы и бутерброды?
У вас вообще что-то в голове еще способно функционировать, кроме ретрансляции программаторов "Время" и "Вести"? Почему у вас констатация того, что они "либегалы" оправдывает то, куда загнал вас вас главстерх под ваши одобрительные "КрымНаш!"?
Взгляните на реальность! На промежуточные итоги. А они именно промежуточные. Потому как дальше будет еще веселее.
Миллионы людей на Донбассе натурально находятся в зоне боевых действий. Полностью разрушена инфраструктура. Причем, без перспективы ее восстановления в каком-то обозримом будущем. Этот "конфликт" как гиря тянет ко дну остальную часть Украины с десятками миллионов жителей. Этот "конфликт" разрушил систему жизнеобеспечения уже более, чем сотни миллионов жителей РФ. Вы что, реально не видите последствия доллара по 55, евро по 68, сокращения экспортных поступлений, за счет которых вы и живете!?
И всему этому одна причина -"КрымНаш!"
А вы все про какие-то козни "либегалов".
10:00  Kapusta: 09:56 Sandman1977:вот ещё...ясама могу этой своре рыбку с бухлом оплатить...чтоб так не унижали своё человеческое достоинство.Батюшка пригласил.
10:03  Kapusta: )) чета в нашей избе либегальным духом потянуло.а сколько був!Вот именно так старался дяденька.который сидел впереди меня.
10:03  Jannbel: странно рубль себя ведет...
10:04  Перейра: он напрасно старался.
10:04  Kapusta: Помнится.я тогда подумала-ишь,как умеет сидя подпрыгивать!всё-таки есть же у него талант,мог бы достойно в цирке зарабатывать,а он тут за бутербродики на рпц твкает.Всё оказалось проще...это он стоя так прыгал....росточком не вышел
10:05  Kapusta: вот тогда меня ишшо одна мысль посетила:раз эта свора так старается на рпц тявкат-значит,она амерам как-то опасной кажется.
10:07  Sandman1977: а как РПЦ относится к деятельносит Капуст на рынке форекс ??
10:07  Перейра: У мадам заклинило. "либегалы-РПЦ-бутерброды-подпрыгивающий дяденька". Этот круг "мыслей" прорвать невозможно. Входя Для мыслей места не осталось.
10:07  Sandman1977: РПЦ амерам опасная ? )) спасибо поржал..
у них внутри своих разных сект пруд пруди.. они ещё и налоги не платят
10:07  Kapusta: вообще тот безобидный вечер мен о многом задуматься заставил.стерх наш.конечно же,слаб,чего уж там...Но очевидно сильнее Борика,и раз вот так вот эта свора стараеццо(а вы б видели эти лица,господа!),то чем-то им это усиление страны явно насолило.
10:08  Тутанхамон: Перейра (09:59), правильно писать "Намкрыш"
10:08  Перейра: Прошу прощения - места для входа мыслей не осталось.
10:09  Kapusta: 10:07 Sandman1977ддужок.Амерам опасно всё.что укрепит Россию.И в этом смысле рпц им ну оочень сильно солит.А кто не понимает-их проблемы.Я не объясню.
10:09  eromA: Вы ли это Евгений Яныч?)
10:09  Kapusta: хи)носожоп наш как стараеццо.Молодец!хвалю.Прыгаем сильнее.
10:10  Перейра: Тутанхамон (10:08), не важно. Это не слово. Это состояние души. Вернее, ее отсутствия.
10:10  Big Papa: eromA (10:09), Собственной персоной) Привет!
10:11  Перейра: Давайте дальше про бутерброды и прыгающего либегала. Глядишь веселее будет, раз с утра пива нет.
10:14  Kapusta: 10:09 eromA:да так ли это важно.Впрочем,у евгения яныча логики поболе было всё-таки)
10:14  eromA: Big Papa (10:10), привет Лёха)
10:15  Перейра: Логика - это то, что вписывается в круг "либегалы-РПЦ-бутерброды-подпрыгивающий дяденька". Печально.
10:15  eromA: Kapusta (10:14), количество букв))
10:19  Kapusta: упоминание бутербродов как-то особенно оскорбительно,как я погляжу)Но вот эта картинка...прыгающий в предвкушении угощения маленький дяденька отпечаталась на всю жизнь.Для меня образ либегала терь именно таков.Хорошо,я ещё не потрогала его за плечо-дескать.сидите спокойнее.Потом бы от неловкости с ума сошла.
10:19  Монтана: Сегодня хочу бросить курить)))
10:20  Kapusta: тож человек.тварь божия...
10:21  Climberman: Монтана (10:19), Как ? Вот в чём вопрос!
10:21  Kapusta: 10:15 eromA: у них у всех количество букоф плюс пафос.первичные половые признаки))
10:22  stillet: ))
10:22  Монтана: Просто, с утра решил покурить, и не захотелось, не докурил. А сейчас уже 5 часов не курил и не тянет. Сам не знаю))))
10:22  Deda: Перейра (10:15), где ваще пропадал то?
10:23  stillet: eromA (10:15), Kapusta (10:21), и Всем Доброго Утра!!!
10:23  Перейра: Кроме прыгающего дяденьки есть какие-то мысли на предмет того, как вы собираетесь жить дальше?
10:23  Climberman: Монтана (10:22), Ok, пойду перекурю Вашу мысль..
10:24  Монтана: Рубль опять нырнул, ну как тут ему не помочь сегодня
10:24  Kapusta: вот в чём я с Пу совпадаю-в зряшности агрессии супротив России-матушки.Все эти агрессоры , как один-начинали,потом типа выигрывали,до мск доходили,а потом как-то ну ооочень плохо заканчивали.Прямо скажем,нехорошо заканчивали.
10:25  Sandman1977: Kapusta (10:19), скажите а вот Пахмутова она либерал или нет ? ну ростом то не вышла.. сидя выше чем стоя.. и чё ?
10:27  Перейра: На этот раз никто вас не агрессирует. Вас просто ограждают от остальных, чтобы вы к ним со своей заразой не лезли. Вас ваша собственная зараза и сагресирует. Друг-друга будете кушать. А когда скушаете, они на пустое место и придут.
10:28  eromA: stillet (10:23), доброго)
10:28  Jannbel: 10:24 Монтана: даеш 30 октября...
10:29  stillet: eromA (10:28), чет не хватает кого-то.. бормотухин где прогуливает?)
10:29  Sandman1977: Kapusta (10:24), агрессия в основном в головах у идеологов кремля и в ушах у вас )) а вы и рады надрыватся. чисто как дети
10:30  eromA: Kapusta (10:21), ))
10:30  Перейра: Впрочем, почему "будете"? Вы уже кушаете. Без всякой агрессии. На "ДанбасеНашем". И "МаскваНащ" уже на за горами. Аллаху акбар!
10:31  AirBrake: Утренний песошня!
Нигоциант, брюжжижь апять ))
тыгыдым
10:32  eromA: stillet (10:29), самобан вроде)
10:32  Kapusta: 10:29 Sandman1977:надпываетесь ,в основном.вы.господа.И я уже говорила.кстати:если кругозора не хватает понять.что заваруха на Украине-это агрессия амеров против россии-не обращайтесь ко мне.надрывайтесь сам с собою.Это даже сами укры сообразили.Причем давно.
10:33  Sandman1977: Kapusta (10:32), дада.. США нагло вмешивается во внутренние дела СССР по всему миру :)
10:34  Kapusta: 10:30 Перейра:ишь как надрываеццо,болезный...почище марии липман из центра карнеги.латынины тож отдыхают.Талантищще)
10:34  eromA: Темох вылазь)
10:34  Sandman1977: и кто ещё надрывается.. вытри слюни с экрана.. заляпала же всё в праведном гневе :)
10:35  Kapusta: всё у нас будет хорошо,господа либегалы.Просьба не беспокоиццо.
10:35  Sandman1977: Kapusta (10:34), латынина к слову никуя не либерал.. она скорее консерватор.
10:35  Монтана: 10:28 Jannbel: Мало мне про 30 октября вериться, хотя поговаривают про 41
10:35  Sandman1977: Kapusta (10:35), а ваш акцент на фрикативном "г" даёт понять что в вас ещё и бытовой антисемитизм воспитан. ток не ясно когда.
10:35  stillet: eromA (10:32), неожиданно) вся свора вроде уже вроде реинкарнировалась.. а бормотухин отлынивает)
10:36  Перейра: Sandman1977 (10:35), у них все "либералы", кто не такой, как они:
http://www.katushki.com/forum/upload/foto/f/8/1/f_23df2d79598d86b3efcd6b7d1c18f.jpg
10:37  Kapusta: 10:34 Sandman1977 голубчик.по-моему.вы обкакамшись.опять.Слюнями али ишшо чем.Здорово вас проняло с утреца.
10:37  stillet: Sandman1977 (10:35), да ну) все смешалось в доме облонских.
10:38  AirBrake: новости должны быть хорошими, и чтобы их смотреть было приятно.
Перейра, ты испанский разумеешЪ?

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2023 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·