CPI в Еврозоне, денежная масса М3, индекс IFO в Германии, индекс INSEE во Франции

На следующей неделе в европейском экономическом меню будут показатели роста, инфляции и динамика на денежной массы и кредитов; этого вполне достаточно для того, что освежить свои оценки и ожидания. Скорее всего, никаких радикальных перемен во взглядах не произойдет, а на рынке сохранится дискомфорт.

Еврокомиссия опубликует результаты своих августовских исследований по темпам экономического роста. Скорее всего, индекс экономических настроений незначительно снизится, до 101.80. А оценка перспектив роста с высокой долей вероятности не будет отличаться от тех выводов, которые можно сделать исходя из индексов PMI, опубликованных на прошлой неделе. ВВП может выйти на уровне 0.3% в третьем квартале, что отчасти развеет опасения, возникшие после публикации отчета за второй квартал (0.0%). Однако следует помнить, что взаимосвязь между результатами подобных исследований и реальными значениями ВВП сейчас не так очевидна, как раньше. Исследования выглядят гораздо оптимистичнее и дают инвесторам надежду до выхода показателя ВВП.

Индекс делового климата IFO в секторе обрабатывающей промышленности, в строительном и торговом сегментах, скорее всего, продемонстрируют очередной спад в августе. Это согласуется со снижением индекса PMI в секторе обрабатывающей промышленности за тот же период, а также с падением новых экспортных заказов. Скорее всего, индекс IFO продолжит падать четвертый месяц подряд и потеряет 0.5 пкт. до 107.5. Также ожидается снижение индикаторов текущей оцени и ожиданий до 112.5 и 102.8 соответственно.

Во Франции индекс делового климата в секторе обрабатывающей промышленности INSEE также, вероятно, продолжит снижение в августе до 96 против 97 в июле. В июле INSEE также сообщил о падении ожиданий в отношении объемов производства - этот индикатор помогает сформировать прогноз по росту, который в последнее время держится на пять пунктов ниже долгосрочного среднего значения. Индекс PMI в секторе обрабатывающей промышленности в этом месяце упал до 46.5 (против 47.8) - это минимальное значение за 15 месяцев. Тем не менее, общий деловой климат должен улучшиться благодаря позитивной динамике в секторе услуг. Это укладывается в рамки нашего сценария, который предполагает умеренный рост деловой активности во Франции в третьем квартале (после нулевого роста во втором квартале).

Августовская инфляция в Еврозоне вряд ли сможет развеять наши сомнения и страхи, поскольку цены на продукты питания и энергоносители снижаются в годовом исчислении, препятствуя развитию восходящего тренда. Скорее всего, предварительный HICP покажет, что в августе динамика цен не изменилась по сравнению с июлем, при этом вероятность дальнейшего падения все еще высока: 04% для основного показателя и 0.8% для базового показателя в годовом исчислении. Испания и Германия публикуют свои предварительные показатели за август до отчета по Еврозоне в целом. Немецкий HICP, скорее всего, выйдет на уровне 0.8% г/г, а в Испании - на уровне -0.5% г/г. Споры относительно масштабов ценового спада и угрозы дефляции еще не закончены, несмотря на то, что большинство исследований со стороны ЕЦБ говорят о том, что ситуация стабилизировалась, а долгосрочные инфляционные ожидания надежно закреплены.

В мае и июне денежные потоки М3 были обусловлены в основном факторами на стороне контрагентов, они привели к сокращению долгосрочных финансовых обязательств и увеличению внешних активов. В то же время, кредитные потоки стабилизировались на отрицательной территории. Чего ждать в июле? Учитывая текущую ситуацию, вряд ли стоит рассчитывать на радикальные перемены. Скорее всего, темпы роста денежной массы М3 незначительно вырастет в июле до 1.4% в годовом исчислении после роста на 1.5% в предыдущем месяце.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Credit Agricole Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex