За прошлый месяц британская валюта потеряла около 2% в паре с долларом. Большая часть падения была связана с укреплением американской валюты. Однако фунт также слабел и против большинства валют развитых стран за исключением, пожалуй, новозеландского доллара, а это значит, что у него были и собственные причины столь активно двигаться на юг. На наш взгляд, инвесторы сейчас спускаются с небес на землю в том, что касается динамики британской экономики и прогноза по динамике процентной ставки Банка Англии. Конечно, это может ограничить рост фунта в краткосрочной перспективе, однако вряд ли нисходящая динамика получит развитие в паре с евро. 

Темпы восстановления британской экономики не превзошли разве что самые смелые прогнозы, сделанные в конце прошлого года. Подначиваемые хорошими экономическими данными, инвесторы часто предавались излишнему оптимизму и заложили в цену слишком много хороших новостей. В последние месяцы прогнозы по срокам первого повышения ставки Банка Англии сместились с третьего квартала 2015 года на первый квартал 2015 года; при этом некоторые не исключают возможности повышения даже в четвертом квартале 2014 года. Однако за последние недели многие взглянули на ситуацию под другим углом, сняв розовые очки, что привело к существенному ослаблению фунта.

В этом году экономика Великобритании росла, пожалуй, самыми быстрыми темпами среди всех стран развитого мира. Однако показатель роста на уровне 0.8% кв/кв во втором квартале говорит о том, что ВВП лишь на 0.2% выше пика, достигнутого в первом квартале 2008 года. Экономика Великобритании пережила глубокое падение в течение 2009 года. Глубина рецессии в стране после мирового финансового кризиса позволяет рассчитывать на внушительное восстановление. Несмотря на оптимистичные данные по росту, в экономике остается много проблем. В частности, темпы роста инвестиций и кредитования оставляют желать лучшего из-за вялого роста экономики в Еврозоне, укрепления фунта и слабости экспортного сектора. Кроме того, несмотря уверенное на снижение ставки б/р, зарплаты почти не растут.

Реальные зарплаты падали в течение четырех лет, поэтому многие считали, что в 2014 году рабочие наконец-то почувствуют рост своего благосостояния. Стремительное снижение б/р за последние пару лет на фоне столь же уверенного роста занятости должно было бы спровоцировать увеличение заработных плат из-за ужесточения условий на рынке труда. Однако этого не произошло. В протоколе заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии ясно говорится о том, что банкиры не могут договориться о том, насколько ослаблена экономика. До тех пор, пока зарплаты не начнут уверенно расти, мы не можем быть уверены в том, что условия на рынке труда достаточно жесткие. Таким образом, мы сохраняем свой долгосрочный прогноз по ставке Банка Англии, считая, что первое повышение произойдет не ранее мая 2015 года.

Мы придерживаемся менее оптимистичного прогноза по ставкам Банка Англии, однако, не ждем от евро/фунта существенной восходящей коррекции. Скорее всего, многие поспешили заложить в цену ранее повышение ставки Банка Англии, и сегодняшний квартальный отчет по инфляции может стать лакмусовой бумажкой для проверки адекватности их ожиданий. И все же, когда бы Банк Англии не начал ужесточать свою монетарную политику, ЕЦБ все равно сделает это гораздо позже. Таким образом, мы полагаем, что евро/фунт опустится до 0.77 в среднесрочной перспективе, поэтому предпочитаем продавать на росте к 0.80.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Rabobank Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex