Вот уже 2014 год перевалил за половину, и, судя по всему, австралийская экономика отметит двадцать четвертый  год без рецессии. Своим успехом она обязана уникальному экономическому управлению и невероятному везению. Большинство экономик переживают рецессию примерно каждые десять лет, так было и в Австралии до кризиса 1991 года. Причины, по которым стране удалось избежать падения ВВП в сочетании с резким ростом безработицы в течение последних нескольких десятилетий, внушают оптимизм и наводят на радостные мысли о том, что до следующей рецессии еще далеко. Политики умело использовали свой прагрматизм и проницательность, дергая за политические рычаги без опаски и без стремления угодить кому бы то ни было, ориентируясь только на рост и уровень занятости. В многом, успешность и стабильность австралийской экономики была обусловлена реализацией монетарной политики, в том числе и плавающим курсом австралийского доллара.

Резервный банк Австралии не мешкал со снижением ставки, когда под влиянием азиатского кризиса в конце 1990-х на горизонте появилась угроза рецессии; Пузырь на рынке высоких технологий, лопнувший в 200 году в США, и мировой банковский и финансовый кризис 2008-2009 годов привели к глубокому спаду мировой экономики, по масштабам сопоставимому с Великой депрессией Резервный банк делал это, зная, что угроза ослабления роста не позволит инфляции подняться слишком высоко. На самом деле, всякий раз, когда австралийской экономике грозили большие неприятности, РБА, не колеблясь, опускал ставки до рекордных минимумов. Плавающий курс австралийского доллара при этом падал по меньшей мере на 20%, и, тем самым, делал свое дело, поддерживая экономику и рынок труда. Экономические преимущества очевидны. Доходы экспортеров росли благодаря дешевой валюте, а местные производители повышали свою конкурентоспособность на фоне удорожания импорта. Кроме того, дешевый австралийский доллар привлекает в страну иностранных инвесторов, также обеспечивая экономике ценный источник капитала.

Еще один элемент успешного экономического управления - это фискальная политика. Последние четыре десятка лет стране удавалось поддерживать государственный долг на низком уровне, поэтому правительство Говарда ответило на американскую рецессию ослаблением фискальной политики, что привело к реальному росту государственных расходов на 9.1% в 2000-2001 годах, а бюджет превратился в дефицитный в 2001-2002 годах. Эта мера была оправданной, учитывая серьезную угрозу спада, исходящую от кризиса в США. Правительству Радда, пришлось выживать в куда более жестком экономическом климате 2008 года, поэтому оно резко ослабило фискальную политику и реализовало программу временных фискальных мер, основанных на денежных дотациях, расширении школьной инфраструктуры и поддержке для одного миллиона домов. Эти политики помогли стимулировать экономический рост и избежать всех самых страшных последствий рецессии, а дефицит бюджета вырос, как по учебнику, чтобы сгладить острые углы бизнес-цикла.

Без везения, конечно, тоже не обошлось.

Первой и главной удачей было то, что Китай стал главным торговым партнером Австралии. Он способствовал масштабному и устойчивому росту спроса на австралийский экспорт. Увеличение объемов экспорта поддержало рост ВВП, что, в свою очередь, привело к взлету инвестиций в горнодобывающий сегмент. Также по счастливой случайности цены на большинство экспортируемых Австралией сырьевых активов заметно выросли. Таким образом, увеличивались не только объемы, но и стоимость товаров била один рекорд за другим, питая национальный доход в период спада активности в мировой экономике. Почти четверть века непрерывной экономической экспансии говорит о том, что Австралии уже давно нужна рецессия.

Но что ее спровоцирует?

Когда в стране начнется очередная запоздалая рецессия, ее причину нужно будет искать во внешних потрясениях, или в ошибках, допущенных во внутренней политике, которые вовремя не заметили и не исправили. В краткосрочной перспективе прогноз по мировой экономике кажется благоприятным. Конечно, китайская экономика может замедлиться, на рынке недвижимости или в банковском секторе может случиться кризис, однако ни один прогноз по завершению китайского экономического чуда, сделанных за последние двадцать лет, так и не сбылся. Укрепление американской экономики даже намеки на восстановление в Еврозоне, Японии и Индии, играют на руку Австралии, даже несмотря на сохранение рисков. С точки зрения внутренней экономики, угроза рецессии сконцентрирована на рынке жилья и возможном падении цен на жилье от текущих завышенных уровней. Вопрос в том, была ли уже допущена ошибка, которая привела к росту цен на недвижимость на фоне низкой процентной ставки и облегченных нормативных требований для кредиторов и заемщиков.

Иными словами, если цены на жилье начнут быстро падать, РБА будет вынужден нейтрализовать последствия для роста экономики и устранить угрозу дефляции; это значит, ему придется снизить ставки. В отличие от большинства развитых стран, где ставки уже равны нулю и Центробанкам уже нечего сокращать, в Австралии ставка составляет 2.5%, поэтому у РБА есть место для маневра и возможность стабилизировать рост. При таком развитии событий, австралийский доллар вне всякого сомнения резко упадет, обеспечив экономике необходимый стимул. Учитывая успех фискальной политики в период кризиса 2008 года, Минфин также захочет пойти по проторенной дорожке, если темпы роста экономики начнут падать, а рецессия замаячит на горизонте. В один прекрасный день Австралия не сможет избежать рецессии, но, скорее всего, он наступит еще нескоро. Уроки последних двух десятилетий настолько поразительны, что план действий на случай тревоги просто очевиден. Конечно, не исключено, что нынешние политики не воспользуются ими, и выберут другие пути решения проблемы, например, нацелятся на возврат к профициту бюджета и не станут снижать ставки, опасаясь, что они приблизятся к нулю. Но, как уже отмечалось ранее, это маловероятно. Скорее всего, Австралия сумеет прожить двадцать четвертый год без рецессии. 

Стивен Кокулас, управляющий директор Market Economics.

Подготовлено Forexpf.ru Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex