Политики некоторых стран с развитой экономикой столкнулись с суровым испытанием: Динамика валютных курсов сводит на нет их усилия, направленные на обеспечение устойчивого восстановления экономики.

Валютные курсы могут помочь или разрушить все, что делает страна для повышения конкурентоспособности своей экономики и для устранения торговых и финансовых дисбалансов. Дело в том, что они влияют на стоимость товаров и услуг, продаваемых за границей - таких как автомобили или разработка программного обеспечения - относительно товаров и услуг, которые можно произвести и продать только внутри страны - например, стрижки и маникюр. В идеале, они должны поддерживать комплексные политики, направленные на обеспечение качественного экономического роста, стабильной инфляции и общего финансового благополучия. Чаще всего, они создают много шума в краткосрочной перспективе, но не вредят делу в целом. Однако же иногда валютные курсы негативно влияют на эффективное размещение ресурсов и, таким образом, ставят под угрозу экономическое развитие на национальном и мировом уровне - в частности, когда политики центральных банков и правительств рассинхронизированы, или когда страны в с разными экономическими условиями оказываются в одной лодке под названием "единая валютная зона". В самом худшем случае, расшалившиеся валюты могут довести экономику до полного хаоса и гиперинфляции. Глобальные последствия валютных искажений ощущаются особенно остро, когда затрагивают доллар, евро и иену, потому что эти валюты обеспечивают экономическое и финансовое взаимодействие далеко за пределами своих государственных границ.

И, наконец,  динамика этой "Большой тройки валют" постепенно превращается из простого источника рыночного шума в важную противодействующую силу в экономике. В начале месяца евро достиг отметки 1.39 по сравнению с 1.35 три месяца назад (хотя даже этот курс считался слишком высоким, учитывая экономическое положение дел в регионе). Иена укрепилась до 101.7 по сравнению с 105.3 на начало 2014 года, что опять-таки противоречит нуждам японской экономики. Между тем, стоимость доллара к корзине валют упала до минимальных значений с октября 2013 года, даже несмотря на "стремление инвесторов к качеству" и опасения, связанные с геополитическим кризисом в Украине. Ключевыми катализаторами движений являются краткосрочные и финансовые факторы. Снижение доходности сделало американские активы менее привлекательными для иностранного капитала - этот феномен в первую очередь относится также и к Японии. Между тем, экономические горизонты Европы прояснились, что привлекло в регион потоки капитала. Обратите внимание на доходность по 10-летним итальянским и испанским государственным облигациям - она упала ниже 3%.

Несмотря на то, что динамика Большой тройки валют вполне объяснима и понятна, она никак не способствует сбалансированному восстановлению на мировом уровне. Они делают европейский и японский экспорт дороже заграницей через относительное снижение цен на импор, что сводит к нулю благоприятный эффект экономического роста и инфляции в странах, которые нуждаются в этом больше всего. Они также лишают эффективности политические меры в таких странах Как Испания и Греция, которые пытаются оживить свои экономики, сделав товары и услуги более конкурентоспособными на мировом уровне. У правительств есть возможность решить эту проблему путем разработки более эффективных политических решений, путем проведения структурных реформ, направленных на повышение производительности, путем улучшения координации политических действий на мировом уровне. К сожалению, они не делают ничего из этого, и вряд ли начнут движение в нужном направлении в ближайшее время.

Мохамед Эль Эрейн 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex