Киви – конец пути?

NZD/USD резко упал на предыдущей сессии, при этом потенциальным катализатором движения стало падение цен на молоко на аукционе Fonterra. Мировой ежедневный индекс торговли упал на 8.9% - это самое существенное падение за год и четвертое снижение пордяд на аукционах, которые проводятся один раз в две недели. В годовом исчислении индекс потерял 17%, отражая не по сезону высокие объемы сухого цельного молока в Новой Зеландии, а также рост поставок из Австралии и США и падение китайского спроса. Следует отметить, что Новая Зеландия является крупнейшим в мире экспортером молочной продукции. По данным Fonterra, продукция этой страны представляет собой примерно одну треть от международного годового объема торговли молочными продуктами. Из 19 млн. тонн ежегодно производимого молока 95% отправляется на экспорт. В последние годы фермеры активно наращивали поголовье коров, чтобы воспользоваться преимуществами высокого мирового спроса на молоко и молочну продукцию. В 2010/11 году использовать пастбища для производства молока было в три раза выгоднее, чем для других целей. В результате, экономика Новой Зеландии получила хороший заряд бодрости, а объем торговли в стране достиг максимумов за последние сорок лет.

Высокий спрос на новозеландский экспорт поддерживал рост национальнйо валюты. Сильный киви сдерживал внешние инфляционные давления, а рост, генерируемый отраслью, положительно влиял на внутреннюю инфляцию и темпы развития экономики. В 4 квартале ВВП Новой Зеландии выос на 0.9% в квартальном исчислении после роста на 1.2% в 3 квартале. Инфляция потребительских цен за последние три месяца прошлого года выросла до 1.6% г/г по сравнению с 1.4% г/г в 3 квартале 2013 года. Еще одно потрясение - на этот раз в прямом смысле - землетрясение в Крайстчере в 2010 году, также способствовало экономическому росту на фоне строительного бума. В прошлом году правительство заложило в бюджет расходы на реконструкцию в размрере 40 млрд. новозеландских долларов, что эквивалентно 20% от ВВП. Кроме того, правительство в прошлом году отметило, что строительные и восстановительные работы способствовали росту занятости, числа одобренных строительных проектов в жилищном и коммерческом секторах, числа регистраций новых автомобилей и объема розничной торговли. В сентябре 2013 года РБНЗ предупреди о том, что бум на рынке жилья косвенно стимулирует усиление инфляции, подготовив тем самым почву для повышения ставки на 25%. Рынок ждет новых повышений, что является важным фактором, поддерживающим рост киви.

Вчера МВФ сообщил о том, что новозеландская валюта переоценена на 5-15%. Главная опасность для экономики заключается в том, что сильный киви может вытеснить с внешних рынков производителей других товаров и, в конеченом счете, ослабить доминирующие позиции Новой Зеландии на рынке молока.В прошлом месяце глава РБНЗ Спенсер заявил о том, что курс NZD чрезвычайно завышен. Однако, несмотря на обеспокоенность ростом валюты, Спенсер признал, что, отчасти, сильный киви является виновником ужесточения монетарной политики. При этом Центробанк пытается принимать макропруденциальные меры, чтобы сдержать рост потребительского долга, но как только повышение процентных ставок начнет сказываться на экономике, ЦБ откажется от упомянутых мер. На потециал роста новозеландской экономики будет влиять сочетание макропруденциальных мер, снижение цен на молочную продукцию и цикл фискальной консолидации, но, скорее всего, в этом году Центробанк еще раз повысит ставки, а киви продолжит развивать восходящую динамику. Учитывая возможность дальнейшего ослабления монетарной политики Банком Японии после повышения налога на потребление, покупка NZD/JPY представляется удачной стратегией. Мы ждем от кросса роста к 92.00 в течение полугода.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Rabobank Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex