Несмотря на массу негатива в фундаментальном плане, евро/доллар сумел закончить неделю ростом, вплотную подобравшись к критически важной области сопротивления 1.3780-1.3800. На недельном графике хорошо видно, что пара уже третий раз подходит к этому барьеру. Но хотя две предыдущих попытки оказались неудачными и спровоцировали откат, в долгосрочной перспективе евро/доллар по-прежнему формирует повышающиеся минимумы и движется в рамках восходящего тренда. На дневном графике с начала месяца также пока сохраняется четкая восходящая направленность. Однако же в последнее время евро явно живет за счет других: не имея собственных фундаментальных поводов для роста, единая валюта укрепляется лишь потому, что в других областях дела обстоят еще хуже. В частности, в США экономическая статистка явно идет вразрез с политикой Центробанка, направленной на сокращение стимулов. В частности, показатели деловой активности снижаются по всем фронтам. Отчетливый спад наметился и на рынке жилой недвижимости, а инфляция не демонстрирует никаких признаков роста. В этих условиях инвесторы просто обеспокоены тем, что Федрезерв под руководством известной сторонницы стимулирования Йеллен даст задний ход по своей программе сокращения объема покупки активов. Но часть негативной статистики связана с неблагоприятными погодными условиями в крупнейших регионах страны,  поэтому как только в Штатах потеплеет, в экономике дела также пойдут на лад. Останется лишь оценить, насколько велик ущерб, нанесенный матушкой-природой. Как бы там ни было, инвесторы при первых признаках улучшения макростатистики инвесторы забудут свои тревоги и, наконец, поверят чиновникам из Центробанка, которые не перестают изливать на нас свой оптимизм и решимость нормализовать монетарную политику. В конце концов, их даже масштабный кризис на развивающихся рынках не напугал. Как только это произойдет, доллар устремится вверх по всему спектру рынка, а евро перестанет быть «тефлоновым». 

 

 

 

Как видно, неделя богата на события, при этом нас ждет масса инфляционных показателей по Германии - крупнейшей экономике Еврозоны, и по самой Еврозоне. Нет никаких сомнений в том, что инвесторы будут пристально следить за публикациями, реагируя на очередные признаки усиления дефляционной распродажами евро по всему спектру рынка. Неделю открывают отчет по CPI  в Еврозоне и он вполне может подпортить общую картину для евро, даже если выйдет на уровне прогнозов (аналитики прогнозирую существенное снижение в месячном исчислении). При этом в пятницу выходят предварительные отчеты по ценовой динамике за февраль - это уже свежая информация, способная повлиять на инфляционные ожидания рынка и прогнозы по монетарной политике ЕЦБ. Ценовая динамика в Германии имеет особое значение - это единственная страна в Еврозоне, которая так панически боится инфляции, поэтому Европейский центральный банк, фактически, решается на активные действия только если Германия демонстрирует явные признаки дефляции. Между тем, выступая после заседания Большой Двадцатки в Сиднее, глава ЕЦБ Марио Драги заявил о том, что ЦБ готов усилить стимулы в случае ухудшения прогноза по ценовой динамике. Его комментарии также могут быть восприняты рынком как сигнал к распродаже евро в начале торговой недели. «Мы не видим признаков того, что люди откладывают свои покупки на более поздний срок, рассчитывая на снижение цены - именно в этом заключается суть дефляции. Но мы признаем существование такой угрозы, и готовы к действиям, если таковые потребуются». Ранее члены ЕЦБ наотрез отказывались признавать наличие подобных рисков.

 

Данные по рынку труда и экономическим настроениям в Еврозоне помогут составить представление о том, как идет процесс восстановления экономики в регионе. И идет ли он вообще. Исходя из последних статистических данных, горизонты Еврозоны снова затянуты тучами, осталось только понять, можно ли рассчитывать на то, что из-за них вскоре выглянет солнце, или мы имеем дело с затяжным периодом непогоды. Учитывая то, что через неделю нас ждет очередное заседание Европейского центрального банка, эти данные будут рассматриваться исключительно через призму их потенциального воздействия на решение по монетарной политике. Слабые экономические показатели вкупе с низкой инфляцией или даже дефляцией заставят инвесторов пересмотреть прогнозы по ставке в сторону понижения. 

 

Подводя итог, можно сказать, что с фундаментальной точки зрения для евро эта неделя может оказаться решающей. В паре с долларом единой валюте нужно  ге только пробиться выше области 1.3800, но и закрепиться на вновь завоеванной территории. Только тогда можно будет рассчитывать на возобновление роста в долгосрочной перспективе. Для этого рынкам мало плохой статистики по Штатам, им нужны первую очередь неожиданно высокие данные по инфляции, которые существенно уменьшат вероятность снижения ставки ЕЦБ на заседании в марте. Но вероятность подобного развития событий крайне низка. Мы склоняемся к тому, что единая валюта, столкнувшись с мощным сопротивлением, и не получив необходимого толчка со стороны макростатистики, начнет нисходящую коррекцию, которая на этой неделе, скорее всего, ограничится областью 1.3600.