С тех пор, как налогоплательщики спасли банки в ходе финансового кризиса, банки неплохо себя чувствуют. Снизив в 2008 году целевое значение процентных ставок почти до нуля, Федрезерв дал банкам возможность платить меньше за заимствованные и инвестируемые ими средства. Это позволило четырем крупнейшим американским банкам сообщить о росте доходов на 214 млрд. долларов в период с конца 2008 года и до третьего квартала текущего года. Несмотря на это, политика низких ставок Федрезерва стала для банков палкой о двух концах. Снизив стоимость кредитования, эта политика ограничила сумму, которую банки могут взимать за предоставление кредитов или получать за счет других инвестиций. Разница между этими двумя показателями — чистый процентный доход банка — демонстрирует снижение с 2010 года. Брайан Мойнихан, генеральный директор Bank of America, в ходе конференции, состоявшейся 16 июля, сообщил аналитикам о том, что "устойчивые условия низких ставок" негативно отражаются на доходах и прибыли. Вот почему желание банкиров и инвесторов в облигации, выпущенные банком, на 2014 год звучит так: более высокие процентные ставки.

Когда ставки растут, кредиторы пытаются повысить сумму комиссии за кредиты быстрее, чем сумму, выплачиваемую по вкладам. В течение первых шести месяцев 2013 года инвесторы рассчитывали на то, что Федрезерв сократит объем ежемесячных покупок облигаций, составляющий 85 млрд. долларов, что привело бы к повышению ставок и, таким образом, улучшило бы показатели рентабельности американских банков. В первом полугодии их покупки подтолкнули банковский индекс KBW 24 крупнейших кредиторов вверх на 20%. События развивались непросто. Двадцать второго мая председатель Федрезерва, Бен Бернанке, намекнул на замедление темпов покупки облигаций; в течение следующих четырех месяцев доходность по 10-летним казначейским бумагам выросла примерно на 1% и достигла 3% пятого сентября. При росте ставок цены на облигации падают, поэтому банки понесли огромные убытки в несколько миллиардов долларов по своим портфелям облигаций. Более высокие ставки также привели к спаду в ипотечном рефинансировании, которое насчитывало почти три четверти от всего жилищного кредитования, лишив Wells Fargo(WFC), JPMorgan Chase (JPM) и другие банки многомиллиардной прибыли. Затем экономические данные, оказавшиеся слабее ожиданий, способствовали тому, что официальные представители Федрезерва отложили сокращение объема покупок облигаций, загнав банки во все ту же ловушку низких процентных ставок.

Именно поэтому стабильность является главным предметом внимания на 2014 год. "Более высокие процентные ставки повышают рентабельность банков", - отмечает Кристофер Ли, фондовый менеджер, специализирующийся на финансовых акциях в Fidelity Investments. "Если в следующем году обстановка улучшится, я считаю, что они будут готовы к этому росту". Инвесторы и банкиры также отмечают, что рост ставок может ознаменовать улучшение экономики и рост спроса на банковские продукты, например на потребительские займы, кредитные линии и советы по слиянию и поглощению компаний. В подобных условиях "вам придется с большим энтузиазмом отнестись к нашей деятельности", - заявил Гари Кон, исполнительный директор Goldman Sachs, в своем интервью для Bloomberg TV от 23 октября. По мнению Уильяма Исаака, бывшего председателя Федеральной корпорации по страхованию вкладов и действующего председателя банка Fifth Third Bancorp, волнения 2013 года демонстрируют то, как неожиданный маневр на рынке может застать кредиторов врасплох и уничтожить воспринимаемое преимущество роста ставок. Исаака беспокоит то, что чем дольше Федрезерв сохраняет низкие ставки, тем сильнее будет удар, когда они, наконец, начнут расти. "Главные вопросы заключаются в том, как быстро и как сильно вырастут процентные ставки", - написал он в электронном сообщении.

Восемнадцатого сентября Бернанке сообщил о том, что Федрезерв может повысить ключевую краткосрочную ставку—ставку, по которой банки выдают друг другу межсуточные займы—не раньше, чем уровень американской безработицы упадет "значительно ниже" отметки 6.5%. В октябре он составил 7.3%. Всего 4 из 65 опрошенных Bloomberg экономистов считают, что Центробанк повысит ставку однодневного займа до 2015 года. Согласно мнению экономистов, опрошенных Bloomberg, к концу 2014 года ставка по трехлетним казначейским векселям вырастет до 0,42%, а доходность по 10-летним казначейским бумагам вырастет до 3.33%. Двадцать второго октября доходность по 10-летним облигациям держалась на уровне 2,53%. Если краткосрочные ставки останутся на низком уровне, как ожидают экономисты, это может сократить прибыль, поскольку многие банковские займы привязаны к более коротким, нефиксированным ставкам, отмечает Роберт Альбертсон, руководитель отдела инвестиционной стратегии в Sandler O’Neill & Partners. Несмотря на то, что более высокие процентные ставки позволят банкам инвестировать излишки средств под более привлекательные проценты, определение цены кредита является "более важным фактором" для банковской прибыли, отмечает он.

Вкладчики оказались под ударом после 30-летнего периода, в ходе которого процентные ставки упали с максимального значения 20% до области нуля, где они держатся с 2008 года. Независимый аналитик Нэнси Буш считает, что потребители, уставшие от низкой доходности, могут вскоре обратиться к конкурентам, которые предлагают более привлекательные ставки по депозитам, побуждая банки развязать конкурентную войну и повышать ставки. "На этот раз у банков не будет возможности отставать по ставкам по депозитам", - считает она. Усиление регулятивного контроля и юридических проблем также может сдержать прибыль. В преддверии грядущих ограничений банки перестают обмениваться собственными счетами, а новые правила сделали их существующую деятельность, к примеру, дебетовые карты, менее прибыльной. Согласно данным Федрезерва, ограничения комиссии по банковским картам, прописанные в Законе Додда-Франка от 2010 года, сократили годовой доход крупнейших американских банков примерно на 8 млрд. долларов. Федрезерв и Комиссия по регулированию деятельности коммерческих банков рекомендуют кредиторам укрепить нормы оценки платежеспособности заещика для кредитов, предоставляемых менее кредитоспособным компаниям, в то время как новые федеральные правила стимулируют банки на выдачу ипотечных кредитов только наиболее кредитоспособным заемщикам. С начала кризиса шесть крупнейших кредиторов отложили более 100 млрд. долларов на расходы на судебные издержки, и они сталкиваются с расследованиями и судебными процессами, связанными с ипотекой, торговлей валютой и сырьем и мошенничеством с процентными ставками.

Одним из вариантов решения данных проблем банки избрали продажу нежелательных субъектов предпринимательской деятельности и сократили активы, чтобы сконцентрироваться на самых перспективных направлениях деятельности. В феврале Bank of America  продал свое неамериканское подразделение по управлению активами состоятельных лиц Julius Baer Group  примерно за 947 млрд. долларов. Citigroup сократил свой пул активов в размере 860 млрд. долларов, включая брокерскую организацию Smith Barney. К концу сентября банку осталось продать 122 млрд. долларов. Это одна из причин, по которой в следующем году банки, возможно, будут выплачивать более высокие дивиденды и выкупать акции. "Многое может улучшиться для этих банков", - отмечает Ли из Fidelity. "Однако случится ли это в следующем году или на год позже по-прежнему неизвестно".

Дакин Кэмпбелл

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex