После победы над Берлускони у Премьер министра Италии явно открылось второе дыхание, потому что он начал с умеренным рвением продвигать программу реформ, отдаляющую его от пути, выбранного его технократичным предшественником, но не нарушающую принципов фискальной дисциплины. Чтобы выполнить требования ЕС, кабинет министров Италии вчера одобрил бюджет на 2014 год. Теперь он должен быть утвержден парламентом.  В бюджете есть две важные особенности. Во-первых, правительство предлагает стратегию, рассчитанную на три года. Это пойдет на пользу бизнесам и инвесторам. Во-вторых, правительство Летты переключилось с повышения налогов - любимого приема Монти - на сокращение расходов.

Согласно прогнозам правительства, дефицит в следующем году составит 2.5%. Это ниже целевого уровня ЕС 3%, и обеспечивает Италии небольшой запас прочности на случай, если экономика окажется слабее, чем предполагалось, или если грянет очередной кризис. В бюджете предусмотерно сокращение расходов центрального правительства на 2.5 млрд. евро, региональные правительства должны будут затянуть пояса на 1 млрд. евро. Более того, с новым бюджетом начинается трехлетний процесс сокращения налога на содержание персонала на 5 млрд. евро и сокращение налога на доходы компаний на 5.6 млрд. евро. В бюджете также предусмотрена продажа недвижимости на балансе правительства на сумму 500 млн. евро.

Это поможет уменьшить так называемый "налоговый клин" и оживить экономику Италии. "Налоговый клин" - это разница между затратами бизнеса на наем персонала, и чистой компенсацией, полученной сотрудниками.  Реальные фискальные проблемы Италии уже несколько лет не имеют ничего общего с годовым показателем дефицита. Они кроются в долгах, накопленных в прошлом, которые сейчас составляют около 130% от ВВП. Медленный рост усугубляет фискальную проблему. Текущему спаду уже семь кварталов от роду, третий квартал текущего года станет восьмым по счету. Этому предшествовали семь кварталов роста - весь 2010 год и первые три квартала 2011 года. А перед этим ростом, соответственно, были семь кварталов спада.

Летта, очевидно, будет давить на то, что снижение налога на содержание персонала и уменьшение "налогового клина" повысит мотивацию для создания новых рабочих мест, и будет способствовать росту и улучшению конкурентоспособности итальянской экономики. Конечно, в его доводах есть разумное зерно. Но, с другой стороны, негибкость политической экономики стимулирует поведение рантье и бюрократию.  Инвесторы положительно восприняли признаки повышения политической стабильности, возникшие в связи с капитуляцией Берлускони. Итальянские облигации обогнали испанских собратьев, а 10-летняя доходность опустилась ниже испанской. Акции итальянских компаний демонстрируют уверенную динамику: за последний месяц они выросли на 8%, но все еще не догнали испанские бумаги (они укрепились на 9.3%); На фоне рынка акций в развитых странах - это неплохой результат.

Следующим тестом для правительства Летты, вероятно, станет голосование в Сенате об исключении Берлускони. Кроме того, в центре внимания будет отчет ЕЦБ о качестве активов, публикуемый на следующей неделе.

 Подготовлено Forexpf.ru по материалам Brown Brothers Harriman Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex