Обозреватели опять стали жертвой синдрома «китайского краха» - болезни, которая, судя по всему, поражает экономических и политических обозревателей каждые несколько лет. Забудьте о периодических ложных сигналах тревоги, возникавших в течение последних двадцати лет. Специалисты, скептически настроенные по отношению к Китаю, утверждают, что на этот раз все иначе. Действительно темпы роста китайской экономики замедлились. Несмотря на то, что пораженный кризисом Запад может только мечтать о годовом росте ВВП в 7.5%, который Национальное бюро статистики Китая установило на второй квартал 2013 г., такой спад, конечно же, является существенным по сравнению с 10% роста в период с 1980 по 2010 г. Однако скептиков взволновал не только этот спад. Также опасения связаны с чрезмерным долгом и слабостью банковской системы; вечнорастущим пузырем на рынке недвижимости; и, самое важное, отсутствием значительного прогресса в восстановлении экономического баланса – долгожданного смещения от однобокой модели экспорта и модели роста на основе инвестиций к модели роста на основе внутреннего частного потребления. 

В отношении последнего пункта можно сказать, что на первый взгляд недавние изменения в структуре китайского ВВП выглядят дезориентирующими. На долю потребления (как частного, так и общественного) пришлось только 3.4% от экономического роста в первой половине года и примерно 2.5% в апреле-июне – последовательное ежеквартальное замедление, подчеркивающее циклическое, или временное, ослабление потребительского спроса в Китае.  В то же время доля инвестиций подскочила с 2.3% от роста ВВП в первом квартале 2013 г. до 5.9% во втором квартале. Иными словами, вместо перехода от роста, обусловленного инвестициями, к росту на основе потребления, Китай, похоже, продолжает идти по пути инвестиционного роста. Для несбалансированной экономики, которая недостаточно потребляла и чрезмерно инвестировала в течение большей части тридцатилетнего периода, - это пугающая перспектива. А ведь китайское руководство говорит о восстановление баланса на протяжении нескольких лет – в особенности после принятия в марте 2011 г двенадцатого пятилетнего плана, направленного на повышение уровня потребления. Одно дело, когда восстановить баланс не удалось в условиях быстрого роста экономики; для скептиков же совсем другое дело, когда процесс восстановления баланса тормозится на фоне медленного роста. 

В лучшем случае, это поверхностное мышление. Вряд ли можно ожидать, что баланс любой экономики – существенное структурное преобразование источников роста производства - вдруг восстановится. Для этого нужна стратегия, время и стремление справиться с поставленной задачей. Китай в достаточной мере обладает всем этим. Вероятно, худшим показателем при оценке процесса восстановления экономического баланса на ранних стадиях является структура ВВП. Несомненно, со временем структура ВВП станет «лакмусовой бумажкой» при определении успеха Китая. Однако ключевое слово здесь – «со временем». Слишком рано ждать значительного изменения источников совокупного спроса. Сейчас важнее изучить тенденции развития определяющих факторов китайского потребления. С этой точки зрения есть хороший повод для оптимизма, особенно с учетом ускоренного роста в китайской сфере обслуживания – одной из основных составляющих процесса восстановления баланса на основе потребления. В первой половине 2013 г. объем услуг (третичный сектор) увеличился на 8.3% в годовом исчислении – заметно быстрее, чем общий рост в обрабатывающей промышленности и строительстве на уровне 7.6% (вторичный сектор). 

Кроме того, разрыв между ростом объема услуг и ростом обрабатывающей промышленности и строительства увеличился за первые два квартала 2013 г. после годового прироста в 8.1% в обоих секторах в 2012 г. Такое развитие событий – сначала конвергенция, а теперь более быстрый рост объема услуг - резко противоречит существовавшим ранее тенденциям. На самом деле с 1980 по 2011 г. рост объема услуг в среднем был на уровне 8.9% в год, на 2.7% меньше совокупного роста в 11.6% в обрабатывающей промышленности и строительстве за этот же период. Недавнее изменение этого соотношения предполагает, что структура китайского роста начинает смещаться в сторону услуг.  Почему услуги играют такую важную роль в восстановлении баланса в Китае? Начнем с того, что услуги являются более трудоемкими, чем традиционные секторы роста страны. В 2011 г. китайский обслуживающий сектор создал на 30% больше рабочих мест на единицу продукции, чем обрабатывающая промышленность и строительство.  Это значит, что китайская экономика может достичь своих крайне важных целей по распределению рабочей силы. Иными словами, траектория роста в 7-8% в условиях все большей зависимости экономики от услуг может выполнить те же задачи по распределению рабочей силы, которые требовали 10% роста в рамках предыдущей китайской модели. 

Это хорошая новость по трем причинам. Во-первых, рост услуг становится новым источником трудового дохода – залога потребительского спроса. Во-вторых, увеличение зависимости от услуг позволяет Китаю сформировать более пологую и устойчивую траекторию роста за счет оптимизации деятельности, связанной с чрезмерным потреблением ресурсов и «грязным» производством в результате избыточного роста в обрабатывающей промышленности и строительстве. И, в-третьих, рост в обслуживающем секторе, находящемся в зачаточном состоянии, на который сейчас приходится всего 43% от ВВП страны, расширяет экономическую базу Китая, создавая большие возможности для сокращения неравенства доходов. Для китайской экономики, которая далека от краха, наступил важнейший момент. Механизм восстановления баланса уже запущен. Хотя это незаметно в структуре конечного спроса (по крайней мере, пока), смещение от обрабатывающей промышленности и строительства в сторону услуг является гораздо более значимым показателем на данном этапе преобразования. 

И такое же большое значение имеют признаки нового политического направления – например, центральный банк, который, судя по всему, стремится избавить Китай от чрезмерного кредитования, и финансовые власти, которые не поддаются давнишнему соблазну внедрить еще одну масштабную программу расходов для противодействия спаду. Своевременные меры по либерализации процентной ставки и намеки на реформу устаревшей системы «хукуо» (разрешение на проживание) также вселяют надежду. Медленно, но верно, в центре внимания оказывается новый Китай. Жители Запада, скептически относящиеся к Китаю, снова неправильно истолковали основные показатели жизнедеятельности китайской экономики. 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex