Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





Три новых урока еврокризиса

Валютный рынок

Некоторые обозреватели утверждают, что Еврозоне, прошедшей свое боевое крещение кризисом, следует сделать вывод о необходимости более тесной фискальной и банковской интеграции, без которой невозможно дальнейшее существование валютного союза. Многие экономисты сегодня настаивают на этом даже сильнее, чем в 1999 году, в момент введения евро в обращение. На самом же деле, уроки евро кризиса совершенно в другом, и они действительно способны удивить даже самых искушенных. Основываясь на опыте создания валютных союзов в прошлом, мы предполагали, что их эффективность можно оценить исходя из двух факторов. Во-первых, являются ли экономики одинаково устойчивыми ко внешним потрясениям? Чем больше сходства между экономиками в этом плане, тем надежнее будет валютный союз, потому что всем подойдет единая политическая реакция на угрозы. Если же экономическая структура стран резко отличается, тогда на передний план выходит второй критерий: существуют ли инструменты для корректировки ассиметричных шоков? Среди известных экономическому миру инструментов выделяют фискальные трансферы, способные поддержать наиболее уязвимые экономики, и мобильность трудовых ресурсов, которая позволит рабочим из кризисных регионов переместиться в процветающие. По иронии судьбы, именно осознание дисбаланса и асимметрии послужило главным толчком к созданию валютного союза. Так, после девальваций фунта и лиры в начале 1990-х, больно ударивших по Франции и Германии, Европа пришла к выводу, что нужна единая валюта, тогда удастся избежать подобных неприятностей в будущем. Но тут мы забыли об одном важном свойстве монетарных союзов: свободное движение капитала и отсутствие валютных рисков - незаменимые атрибуты единых валютных зон - могли (и стали) источником ассиметричных шоков. Иными словами, валютным союзам нужно беспокоиться не только о внешних, но и о внутренних проблемах.

Свободное движение капитала обеспечило формирование крупных профицитов в Германии, где люди были склонны сберегать и вкладывать деньги в экономики таких стран как Испания, а мнимое отсутствие валютных рисков лишь форсировало процессы. Для инвесторов жилищные активы в Испании казались прекрасным вложением денег, потому что силы экономической конвергенции, возникшие вместе с появлением евро, должны были привести к росту цен, при этом не было никаких песетов, способных обесцениться. Такой приток капитала обусловил бум на рынке недвижимости - и потерю долгосрочной конкурентоспособности в ряде регионов. В конечном счете, последовал неминуемый коллапс. Если монетарные и фискальные инструменты, способные сократить или исключить риски моральной недобросовестности, отсутствуют, рисковый капитал будет свободно перемещаться по валютному союзу, создавая и усиливая подобные эндогенные ассиметричные шоки. Второй интересный вывод, который мы должны сделать, проанализировав ситуацию в Еврозоне, сформулировал Поль де Гров: валютные союзы склонные к самоусиливающимся кризисам ликвидности, потому что некоторым уязвимым регионам (Греции, Испании, Португалии и Италии в определенной степени) не хватает своей валюты. До тех пор, пока Европейский центральный банк не вмешался (в августе прошлого года), перестав быть Центробанком только для Франции и Германии, кризисные периферийные страны напоминали государства развивающегося сегмента, которые наделали долгов в иностранной валюте и неожиданно столкнулись с резким оттоком капитала. Эти неожиданные "перебои" денежных потоков привели к росту премии за риск и негативно отразились на фискальной позиции этих стран, что, в свою очередь, обусловило рост риска и так далее, по порочному кругу. Тут можно провести аналогию с Северной Кореей. После краха Lehman Brothers в 2008 году Южной Корее понадобились доллары, потому что компании набрали кредитов в этой валюте, а местные вкладчики не могли обеспечить ее в необходимом объеме. Таким образом, страна заключила соглашение о свопе с Федрезервом, чтобы гарантировать, что спрос на доллары будет удовлетворен. Конечно, еврокризис - это не просто кризис ликвидности. Несколько стран на периферии (Греция, Испания и Португалия) сами виноваты в обстоятельствах, которые привели к кризису и усилии его, кроме того, даже если с ликвидностью все в порядке, могут возникнуть фундаментальные проблемы с платежеспособностью. 

И, наконец, самый неприметный, но, тем не менее, весьма важный вывод связан с ролью и влиянием ключевых членов валютного союза. Сейчас много говорят о том, что Штаты, как эмитент резервной валюты, наслаждается рядом привилегий в виде низкой стоимости займов (преимущество в целых 80 базисных пунктов). Но у этого пресловутого преимущества есть и оборотная сторона - раньше на нее никто не обращал внимания, но в нашу эпоху меркантилизма она вышла на передний план. Если инвесторы дружно устремятся в "безопасные" финансовые активы США, приток капитала обусловит резкое укрепление доллара, которого иначе бы не было - высокая плата, особенно в период простаивающих ресурсов и неиспользованных производственных мощностей.

Но Германии такое преимущество ничего не стоит, потому что она возглавляет валютный союз. Слабость периферии способствовала притоку капиталов в Германию, как в наиболее безопасное место для инвестиций в регионе, что привело к снижению стоимости кредитования. Но евро особо сильно не вырос из-за тягостного состояния таких экономик как Греция, Испания и Португалия. Более того, курс евро намного ниже, чем потенциальный курс немецкой марки в таких обстоятельствах. Фактически, Германия пользуется двойным преимуществом. низких процентных ставок и слабой валюты - не валютным союзам, вроде США, такое и не снилось. Будущее Еврозоны зависит в первую очередь от политики. Но пока, к сожалению, поведение политиков лишь ухудшает положение дел в валютном союзе. И уже не так уж важно, удастся ли Еврозоне договориться о более тесной интеграции.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

Последние новости:

19.04.13 16:43  |  Евро/фунт. Фундаментальные уровни 19.04.13 18:19  |  Комментарии Вайдмана взволновали рынки
Комментарии (всего 76)
 
16:56  Tup: ога
16:57  simba: кто нить это читает?
16:57  Stalker_: 16:55 _I_A_M_)))
16:57  Big Papa: simba (16:57), нет
16:58  Big Papa: Tup (16:56), привет Жека,болгарский трейдер)
16:58  Frank: многабукав
16:59  Stalker_: Фактически, Германия пользуется двойным преимуществом. низких процентных ставок и слабой валюты - не валютным союзам, вроде США, такое и не снилось.
====
Согласен.
16:59  CB_: ниругайте робота. радуйтесь,шта не двадцать пятым шрифтом пишет)
17:01  Tup: Big Papa (16:58), драстуй, Алёша!
17:02  Stalker_: Будущее Еврозоны зависит в первую очередь от политики. Но пока, к сожалению, поведение политиков лишь ухудшает положение дел в валютном союзе.
===
Вот и я о том же. Не могу политики улучшить ситуацию в экономике. Больше года назад об этом говорил в статье по поводу саммита ЕС. Ничего пока не изменилось.
http://stalkeronex.com/index.php/fundamentalnyj-analiz/8-summit
17:03  Stalker_: Не могут политики. Опечатался
17:07  endm: для германии преимуществ дакуя а толку некуя) какое ж это преимущество - кабола
17:08  lopa1682: 16:59 CB подскажите плз програмульку, два дня назад или три вы картинку выкладывали. прога уровни кажет, вроде старая она, как она называется ?
17:11  Tup: CB_ (16:59), ниругайте пианиста...
17:12  CB_: lopa1682 (17:08), ууровни я сам там рисовал :). QST
17:14  _I_A_M_: у меня крепнет ощущение что коррекция против доллара в евро франке и фунте находится на последнем издыхании. Графики "заваливаются". Нет такого ощущения - робяты?)
17:15  lopa1682: 17:12 CB_: красно-синии вроде уровни были
17:17  Stalker_: 17:07 endm, не скажи. Греческий долг ведь ниоткуда не мог появится. Германия по сути кредитовала греческое правительство, покупая облигации. Греческое правительство выплачивало зарплаты и пособия своим гражданам. Граждане эти, покупали на эти деньги товары, произведенные в Германии. Так как в самой Греции далеко не всё производится. Например, Греция в своё время, по условиям вступления в ЕС, вынуждена была сократить свою металлургическую промышленность по разным оценкам на 30-40 процентов.
17:18  CB_: lopa1682 (17:15), marketdelta,может
17:19  Stalker_: В кабеле тест вчерашнего хая, сверху. Аккуратней.
17:19  Адам Смит: Stalker_ (17:03), обгадились оне, потому как надо быть не политиком а толковым экономистом, вот в чем собственно дело. Германии нужно чтобы были дешевые кредиты и все брали их машины в кредит, е если вернуть марку то тогда ценник резко вырастет - для того же грека или португальца к примеру
17:23  lopa1682: 17:18 CB_: marketdelta это терминал вроде, еще Lissa спашивала с какой проги скрин, а та прога вроде из двух слов, блин забыл, два дня еще упоминали про нее типа отлично показала уровни
17:26  Zerarule: Отложка сработала на продажу закрыл 350$ быстро и приятно ждет Еву верх только для входа в продажу пока политики играют в евро зоне стопы не ставлю как то их быстро сносят)
17:27  _I_A_M_: ну ладно, появятся мнения - пишите)
офф
17:27  Адам Смит: Stalker_ (17:17), они еще практически ликвидировали судостроение (онассис )
17:28  CB_: lopa1682 (17:23), QST
17:29  giza: Аватар,ты где ходишь нашу евру валят, схуки))
17:31  Frank: Во... выбрали...
17:32  endm: Stalker_ (17:17), страные условия вступления не так ли еще удивительнее условия там остаться, например украсть сберрежения граждан, или заставлять скупать греческий долг. А итог в германии со всеми преимуществами безработица выше чем в сша, 20%процентная безработица на юге еврозоны, южане меркель падрисовывают усы хитлера, преимущества как бы есть но их не видно
17:32  giza: Кто, в малиновых штанах три раза Ку.
17:32  SSV: во аммеры дают-нахрен не нужен бакс-бумажка да и только)))
17:36  Avatar: евра сегодня отжигает) сразу видно профессионалы торгуют)
17:37  SSV: к вечеру и посмотрим на фикс
17:37  giza: Кабелька , верните на место.
17:41  giza: Так, то.
Терь, правильная картинка.
17:42  SSV: отменный сбор медвежьей печени-просто классика жанра
17:42  rosinca: 2013.04.19 14:40 *Ìèíèñòð ôèíàíñîâ Ãåðìàíèè: ÔÐÑ ìîæåò ëèøü âûèãðàòü âðåìÿ äëÿ ÑØÀ, íî íå ðåøèòü ôóíäàìåíòàëüíûå ïðîáëåìû, ñâÿçàííûå ñ ýêîíîìèêîé
17:43  giza: Зачетки , в субботу в деканат принести.
Отметки , ставить будут.
17:44  SSV: экий министр финансов у германии профи
17:45  rosinca: SSV (17:44), умиляет как все критикуют политику других
17:45  SSV: ему то в любом варианте платить за всю весёлую гоп-компанию,пока не скинут избиратели
17:46  SSV: rosinca (17:45), хорошо,что хоть умиляет)))
17:47  Stalker_: 17:19 Адам Смит, об этом как раз статья вверху.
17:32 endm, дык и я об этом, и статья вверху заканчивается этим. Была б марка, Германии было б хуже сейчас. ПИГСам было б лучше со своими драхмами-лирами-песетами-эскудо.
http://stalkeronex.com/index.php/fundamentalnyj-analiz/155-gretsiya-chem-drakhma-mozhet-byt-luchshe-evro
17:47  endm: rosinca (17:42), гыы обос раф эканомику шша, еврапейская сразу в глазах абывателей выглыдит лучче )
17:48  SSV: амеры каждую сессию начинают с продаж бакса,а ЕС-нет))так то профессиональнее работает?
17:49  Stalker_: Всем пока, удачи и хороших выходных!
17:53  Frank: SSV (17:48), Сорос с Буфетом
17:53  Avatar: печатают много долларов и покупают на них евро)
17:53  Frank: Stalker_ (17:49), Пока Сталк!
17:54  Avatar: тоже хочу печатать деньги
17:54  Адам Смит: Stalker_ (17:47), ))) не асилил, многа букав )))
17:54  SSV: Frank (17:53 ), ну да,ну да))))ну или мы тут помаленьку
17:55  SSV: потиху евролиру так и продаю,хорошие уровни
17:56  endm: Stalker_ (17:47), мож я не так выразился, все ж имел ввиду что со своей маркой германии был б лучше.
18:00  rosinca: доллар растет против всех, кроме евры, как будто индекс бакса привязан только к евре
18:01  giza: Час, закрыли выше 1.31.. .
18:02  giza: rosinca (18:00), По 50 гр.
Росинка.
18:03  rosinca: giza (18:02), )) ты после заката обещал кабель по 50 принять )) я это имела ввиду
18:04  rosinca: не капель, а именно махмая )
18:04  giza: rosinca (18:03), З0 минут , осталось.
Можно.
18:05  rosinca: giza (18:04), )) за полчаса до 1.50 - мечты )) остается только 50г принять ))
18:06  giza: rosinca (18:04), Не, скоро мы с тобой Коньяка примем.
18:08  rosinca: giza (18:06), у мну нету ) да и кончилась зима со снегопадами, мне с утра за руль, трезвый образ начинаю ))
18:09  Tup: сударыня, вечеру
18:10  giza: rosinca (18:08), У меня , есть.
Дачный сезон через, недель три.
18:12  rosinca: Tup (18:09), вечер )

giza (18:10), я может завтра после баньки ) сегодня неохота ))
18:14  giza: Ух, кабелек.
Бай.
18:15  giza: rosinca (18:12), Завтра и после завтра , спать буду.
18:16  Адам Смит: giza (18:14), и до куда бай :-) до 1,50?
18:16  Адам Смит: точка разворота 1,53
18:17  giza: Адам Смит (18:16), Смит, я писал 1.547.
18:18  Tup: rosinca (18:12), ))
18:18  Адам Смит: giza (18:17), я не то имел ввиду, если далее вниз пойдет, до куда покупки будут, пока не станешь продавать?
18:20  giza: Адам Смит (18:18), 1.518- .
Примерно.
18:52  Федор_ржунимагу: http://clip2net.com/s/4WvU85

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2023 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·