На прошлой неделе глава Еврогруппы Юнкер предупредил, что положение крохотного Кипра еще более тревожное, чем Греции. Несмотря на то, что это заявление больше походило на упражнение в преувеличении, и действительно, в понедельник официального представителя Кипра процитировали в новостях. Он говорил о неизбежности дефолта. Постойте. Разве Кипр не смог достичь взаимопонимания с Тройкой в меморандуме? И правда, смог. Однако для передачи средств потребуется некоторое время. В общем и целом, было достигнуто соглашение об оказании соседской помощи в 17.5 миллиардов евро. Указанная сумма пойдет на рекапитализацию банков (примерно 10 миллиардов евро) и на трехлетнее государственное финансирование (7.5 миллиардов евро). Для определения состояния банков и их потребности в рекапитализации необходим банковский аудит.  Недавно PIMCO провел предварительный аудит для правительства, однако результаты до сих пор не были опубликованы. Полный аудит ожидается в середине января.

Как стало очевидно из последних переговоров с Грецией, внутри Тройки появились разногласия. По имеющимся данным, МВФ беспокоится о том, что Кипр, приняв долговые обязательства для рекапитализации банков, может подтолкнуть долг к нежизнеспособному уровню. Это, в свою очередь, не позволит МВФ принять участие в формировании пакета помощи.  Между тем,  Кипр должен выплачивать зарплаты и выполнять другие обязательства. Отсюда и угроза выборочного дефолта. Поскольку в этом году политики и трейдеры отдыхали, кажется, это испортило зарождающийся праздничный настрой. Европейский валютный союз пережил сложный год, не так ли? Угроза дефолта должна была убедить государственные организации Кипра взять трехмесячные государственные облигации в качестве краткосрочного кредита до основного финансирования.  Страна больше года была отрезана от фондовых рынков и пообещала вернуть долг с процентами. 

Правительство привлекло средства службы Кипра по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций и департамента электроснабжения.  Согласно отчетам, оно также пыталось привлечь администрацию порта. К вечеру понедельника министр финансов Шиарли сообщил о том, что правительство получило необходимый объем краткосрочного финансирования. Этого может быть достаточно, если выполнение банковского аудита поспеет точно к заседанию Еврогруппы, назначенному на 21 января. И все же Кипр – прекрасный пример банковской системы, слишком крупной, чтобы ее спасать. Считайте, что по данным МВФ, к концу прошлого года банковские активы Кипра составляли 152 миллиарда евро или 8.3% от ВВП. Активы коммерческих банков, контролируемых Кипром, составили 92 миллиарда евро или 5% от ВВП. Эти кипрские банки потеряли 29 миллиардов евро из-за Греции или 1.6% от ВВП.

Потери частного сектора в программе реструктуризации греческого долга стали последней каплей. Банки Кипра были вынуждены обратиться за государственной помощью. Потребности превышают возможности страны, чей долг уже составляет 75% от ВВП и продолжает расти. Еще одну сложность для Кипра представляет грядущие в феврале выборы. Правительство Христофиаса потеряло доверие народа. В течение его пятилетнего срока безработица выросла с отметки 4% до 10%. Коэффициент соотношения долга к ВВП вырос на 50%. Правительство, с которым Тройка ведет переговоры, не является истинным представителем жителей Кипра. Данный анализ показывает, что, хотя Кипр и нашел на некоторое время способ самофинансирования, проблемы притаились за углом и, вероятно, покажут себя в первом квартале 2013 года.

Марк Чандлер,

Глава валютной стратегии Brown Brothers Harriman Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex