Неспособность британской экономики к росту объясняется тем, что ее базовые проблемы по-прежнему остаются нерешенными. 

Противоположностью рецессии  является восстановление. В своей одержимости теорией экономических циклов мы можем делать выбор только между подъемами и спадами. Если рецессии можно избежать – или с помощью нескольких статистических трюков и ловкости рук доказать, что ее нет – тогда общая экономическая картина просто не может быть совсем уж удручающей. Таким образом, даже несмотря на то, что экономика Британии сократилась в последнем квартале 2011 года и, вероятно, в первом полугодии текущего, нам не стоит предаваться унынию. Если бы не помпезные празднования монаршего юбилея, да еще на удивление непонятная погода, да еще всякие мерзости, творящиеся в Греции, британская экономика могла бы уже пребывать в добром здравии. По крайней мере, так говорят. Впрочем, есть и хорошие новости. Так, хотя экономика в целом сокращается, на рынке труда отмечается подъем. За три месяца по май уровень занятости вырос на 181 тыс., а ставка безработицы снизилась до минимального за год значения 8.1%. Инфляция лишь незначительно превышает целевой уровень. Активность в секторе обрабатывающей промышленности все еще падает, однако темпы этого сокращения замедлились. 

Когда задумываешься об этом, общая картина начинает казаться весьма сомнительной. Если экономика переживает спад, тогда почему растет занятость? Возможно, мы недооцениваем текущие объемы производства? Тогда на каком-то этапе в дальнейшем мы обнаружим, что вся эта рецессия была не более чем призрачной угрозой. Существует еще одно возможное объяснение, менее утешительное: конкурентоспособность Британии уже не та, что раньше. Возможно, компании активно расширяют штат сотрудников, но при этом их производительность падает? Кроме того, в процессе подготовки к Олимпиаде было создано огромное множество временных рабочих мест. Впрочем, находимся в рецессии мы или нет – вопрос несущественный. Популярное определение «технической рецессии» (два подряд квартала отрицательных значений ВВП) является довольно бесполезным. Так, два микроскопических снижения показателя в промежутке между двумя эффектными приростами экономики будут автоматически означать «техническую рецессию», хотя при этом уровень жизни в стране может стремительно улучшаться. Тем временем, модель «массивное падение показателя ВВП – крошечный прирост – еще одно огромное снижение» рецессией считаться не будет, даже несмотря на существенное ухудшение качества жизни.

Более надежным способом оценить экономические проблемы Великобритании является сравнение ее показателей с прежними ожиданиями. В июне 2010 г. Управление по бюджетной ответственности (OBR) – независимый орган, созданный Джорджем Осборном для поддержания фискальной «честности» правительства – заглянул в свой хрустальный шар и предсказал, что темпы роста британского ВВП в 2010 г. составят 1.2%; в 2011 – 2.3%; и в 2012 – 2.8%. Жизнь показала, что 2010 год превзошел ожидания, зарегистрировав прирост почти на 2%, а вот в дальнейшем нас постигло сплошное разочарование. В 2011 г. экономика выросла лишь на 0.8%, а по итогам 2012 г. она, вероятно, останется на месте. В целом уровень экономической активности в этом году почти на 3% не дотянет до значения, предсказанного OBR всего два года назад. Еще больше ситуацию усугубляет тот факт, что текущая активность по-прежнему примерно на 4% отстает от последнего пикового значения, отмеченного в начале 2008 г. Это вопиюще слабее экономических показателей первых лет пребывания у власти Маргарет Тэтчер, когда за чудовищным обвалом последовало красивое восстановление. Единственным утешением может послужить лишь рынок труда, ситуация на котором сейчас гораздо лучше, поскольку коллективная готовность населения согласиться на урезание заработных плат позволила работодателям сохранить в штате большее число сотрудников, чем в начале 1980-х.  

Суть экономической проблемы Британии – не столько в возвращении к рецессии, сколько в полном отсутствии восстановления. Это уже не биполярный мир подъемов и спадов. Теперь мы страдаем от состояния, которое можно охарактеризовать как «новая стагнация». Несмотря на активное монетарное и фискальное стимулирование в предыдущие годы, британская экономика – как и множество других западных экономик – не может пойти на взлет. Слишком большой долг, слишком низкая производительность и слишком выраженное повсеместное ослабление тянут ее к земле. Одним из аспектов этой неудачи является разочарование, связанное с так называемой «перебалансировкой». Как предполагалось, независимая монетарная политика Банка Англии предоставит Британии значительное преимущество перед членами еврозоны. Банк мог быстро понижать ставки, девальвировать стерлинг и таким образом обеспечивать стране конкурентное преимущество. Да, отчасти это является политикой «разори соседа своего», но ее корни уходят в историю: в начале 1930-х Британия отказалась от золотого стандарта, что спасло ее от масштабного обвала экономики в эпоху Великой Депрессии в США.

Однако «перебалансировка» пошла не по плану. Падение курса стерлинга против евро в конце 2008 – почти до уровня паритета – обусловило существенный рост цен на импорт, спровоцировав повышение инфляции внутри страны и тем самым ударив по уровню жизни населения, но при этом так и не смогло поддержать рост экспорта. Мы, британцы, часто упускаем из виду один важный момент: цена – лишь один из компонентов, обеспечивающих конкурентоспособность экспорта. Не менее важны и такие насущные аспекты, как дизайн, маркетинг, сервисное и гарантийное обслуживание, и т.д. Мы не можем убедить других покупать свою продукцию, просто сбросив цену на нее. Еще одной нашей проблемой является зависимость Британии от экспорта в Европу. В то время как наши конкуренты быстро переключились на поиск других возможностей в Китае и других динамично растущих государствах развивающегося мира, мы тратим слишком много времени, продолжая экспортировать товары своим ближайшим соседям, которые, подобно нам, находятся в упадке. Третьей проблемой стала наша неспособность инвестировать в широкий спектр видов экономической деятельности. Задолго до начала финансового кризиса Британия полагалась всего на три сектора: финансовые услуги, недвижимость и госсектор. Ни один из них не в состоянии встать в ближайшее время в авангарде экономического роста. И, наконец, возобновившееся укрепление стерлинга. Если в конце 2008 британец почти достиг паритета с евро, то сейчас один фунт стоит около €1.28. Если сначала и имел место какой-то подъем конкурентоспособности, то теперь он уже преимущественно стал историей. Политика «разори своего соседа» хороша, но она не может длиться долго, и когда ею можно было воспользоваться, мы упустили этот шанс. 

Стивен Кинг, главный экономист HSBC

Подготовлено Forexpf.ru Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex