О последствиях скандала вокруг формирования фиксированной ставки и о том, что с этим делать.

"Мы способны предвидеть будущее ничуть не лучше остальных людей, поэтому мы наделали ошибок (да кто их не делал за последние пять лет?), но наши ошибки - результат неправильных суждений, но не искаженных принципов". Так размышлял Дж. П. Морган младший в 1933 году, в разгар финансового кризиса. Современным банкирам утешиться этой мыслью не удастся. Попытка манипуляций со ставкой LIBOR (Лондонской межбанковской ставкой предложения), основной процентной ставкой, не просто противоречит элементарным принципам честности; она ведет к массовым судебным искам и ужесточению регулирования по всему миру. Это своего рода "табачный скандал" в исполнении финансистов.

Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, чем он грозит. Праведный гнев общественности и повсеместные судебные преследования - не лучшая стартовая позиция для новых регулирующих правил. И все же, несмотря на откровенные гонения на банкиров, к ним уже спешат на помощь: надежность банковской отрасли превратилась в миф, но ни банкам, ни клиентам, которых они обслуживают, не видать счастья, богатства и процветания, если они не научатся заново доверять друг другу.

Сейчас скандал бушует лишь в одной стране и с одним банком в качестве главного действующего лица. Американские и британские регулирующие органы оштрафовали Barclays за попытку манипуляций со ставкой LIBOR. Банк попытался выйти сухим из воды, но потерпел неудачу. На прошлой неделе ушел в отставку глава  Barclays, Боб Даймонд. Британское правительство потребовало парламентской проверки для своих банков. Непоправимо пострадала репутация лондонского Сити, где определяется ставка LIBOR путем объединения прогнозов ряда банков по их собственным затратам по займам.

Но эта история выходит далеко за пределы британских берегов. Barclays - это лишь первый банк, оказавшийся в водовороте скандала, и то, потому что он согласился добровольно сотрудничать с регулирующими органами. Его коллеги за ним подтянутся. В Америке, Канаде и Европе уже расследуют процедуры фиксации LIBOR и и других подобных ставок. Они затрагивают множество крупных игроков финансовой сферы: например, Citigroup, JPMorgan Chase, UBS, Deutsche Bank и  HSBC. Их сотрудники - от Нью-Йорка до Токио, оказались втянутыми в эту заваруху.

Банк и БАНК

Доказательства и факты, всплывшие в результате проверки деятельности Barclays, показали, что недобросовестное поведение бывает двух типов. Первое направлено на манипуляции ставкой LIBOR для повышения трейдерских прибылей. Трейдеры банка использовали свои терминалы для работы на денежных рынках, чтобы "подлечить" информацию, предоставляемую для LIBOR (и EURIBOR - процентной ставки в евро, устанавливаемой в Брюсселе). Кроме того, они вступали в тайный сговор с дилерами из других банков, получая и отправляя запросы на предоставление нужной им информации. Расследование, проведенное в Канаде, показало, что там тоже имеет место подобный сговор. В этом свете скандал с LIBOR уже не мошенничество дилеров, а скорее какая-то картель.

Банкам это будет дорого стоить. LIBOR используется для оценки стоимости финансовых инструментов на сумму более 800 трлн. долларов, эта ставка влияет на все, от простой ипотеки до производных по процентным ставкам. Если попытки манипуляции LIBOR увенчались успехом, а регулирующие органы полагают, что Barclays  таки периодически получал желаемый для себя результат, это станет крупнейшим случаем мошенничества на рынке ценных бумаг за всю историю. Таким образом, судебный иск может подать не только прямой клиент или банк, а практически любой человек, чей финансовый интерес как-то связан со ставкой LIBOR. И первые процессы уже начались.

Мошенничество второго типа зародилось в 2007 году, на заре кредитного кризиса, и оно тоже может вылиться в судебные дела. Однако с этической точки зрения не все так просто, поскольку здесь замешаны различные "общественные блага". В период кризиса высокие значения, подаваемые для расчета LIBOR, были признаком финансовой слабости. Barclays преднамеренно занижал их, чтобы остаться в числе избранных банков, определяющих размет ставки; при этом руководство банка обнародовало доказательства, которые можно рассматривать как молчаливое согласие Банка Англии (и мандаринов из Уайт-холла) на подобные действия. Центральный банк, конечно же, все отрицает, но в то время правительство отчаянно пыталось сохранить остатки доверия к банкам и поддержать процесс кредитования. Есть подозрение, что не только Barclays подавал заниженные сведения, получив тактическое, но негласное разрешение регуляторов.

Когда доверия больше нет

История, вероятно, продолжится в гражданских судах по всему миру. Быстро дело не кончится. С точки зрения общественных интересов, нужно решить две задачи. Во-первых, выяснить, что конкретно произошло, и наказать виновных. Если единственным мотивом таких действий была жадность и корысть, люди, напрямую замешанные в мошенничестве, должны отправиться в тюрьму. Если же ставка снижалась, чтобы удержать банк на плаву, при этом регуляторы были в курсе, то и банкиры, и стоящие над ними инстанции должны объяснить, что заставило их поставить под угрозу репутацию Сити. В Великобритании, вероятно, имеет смысл провести независимое расследование - и чем быстрее, тем лучше. 

Вторая задача - изменить механизмы работы финансового сектора - и культуру банковского дела. В конце концов, это уже не первый скандал вокруг фиксированного ценообразования: на Уолл-стрит их было несколько. Охота на ведьм не принесет ничего, кроме новых бед, но банковская культура не взялась из ниоткуда, она выросла на благодатной почве, удобренной регуляторами. Конечно, "моральный" мотив для разделения инвестиционного и розничного направления банковской деятельности слабоват, но отдельные банки могут пойди дальше: например, выплачивать штрафы из премиального фонда. Нужно изменить некоторые правила. LIBOR находится в ведомстве Британской банковской ассоциации, а не регулирующих органов. Во эпоху джентльменов, когда "приподнятой брови председателя Центробанка" было достаточно, чтобы держать банкиров в узде, эта система работала, но не теперь. Сегодня Сити превратился в крупнейший мировой финансовый центр.

В будущем LIBOR и аналогичные ставки, например, EURIBOR, должны определяться на основе фактических, а не оценочных затрат по займам. Проблематично в определенных обстоятельствах: на неликвидном или тонком рынке, вероятно, нужны гипотетические цифры, чтобы определить эталонную ставку. Таким образом, нужно чтобы больше банков участвовало в ценообразовании, тогда сфабриковать что-то будет сложнее. Все данные нужно проверять и перепроверять, по возможности, запрашивать у банков, какую ставку они будут взимать по кредитам, а не только интересоваться их затратами по займам. Да и сам процесс должны контролировать регулирующие органы.

"Банкирам нужно оправдывать доверие, которое им оказывают клиенты", - считал Дж.П. Морган младший. Это доверие было утрачено: его нужно вернуть.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex