Рост пессимизма на финансовых рынках не прошел незамеченным для нефти, и, в то время как здесь в последние дни наблюдалось довольно активное восстановление, «черное золото» выглядит уязвимым к новым приступам слабости, принимая во внимание отсутствие каких-либо сдвигов в вопросе решения долговых проблем Европы и рост рисков негативных последствий для реальной экономики. Европейские банки, судя по последним сигналам, прочно увязли в государственных облигациях, и усугубление ситуации выглядит все более вероятным событием, при котором все внимание участников рынка сместится от имеющихся позитивных для нефти факторов к ухудшающемуся состоянию мировой экономики.

Между тем, если ближайшие перспективы нефти как актива в целом не внушают оптимизма, ситуация на европейском и американском рынках довольно существенно отличается. C осени 2010 года brent была стабильно дороже WTI, при этом спрэд в последние месяцы демонстрировал рост и в пятницу достиг $27.88 за баррель. В начале года объяснением этому служили высокий запасов в США и страхи относительно переполненности запасов в хранилище Кашин, откуда производятся поставки по фьючерсам, торгуемым на Nymex. Тем не менее, с начала лета как общий показатель, так и запасы в Кашин устойчиво снижались (последние достигли минимальных уровней с 1 квартала 2010), и основным драйвером расширения спрэда между brent и WTI стало падение запасов нефти в Европе на фоне войны в Ливии и роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке (не считая сбоев в производстве в Северном Море) - пятничный пик спрэда стал следствием новостей о том, что уровень запасов достиг минимальных значений за последние девять лет.

Стоит, однако, отметить, что нефтяные трейдеры, привлеченные высокими ценами, продолжают наращивать поставки нефти со Среднего Запада в Мексиканский залив, что вкупе с планируем увеличением транспортных мощностей на этом маршруте может поддержать дальнейшее сокращение запасов в Кашин или, по крайней мере, ограничит возможности их роста, а также в целом способствует снижению запасов в данном регионе, где их уровень остается высоким относительно исторических значений. Тем временем, возможность новых неприятных сюрпризов с Ближнего Востока остается риском для медведей по нефти, однако положение дел в Европе выглядит весьма тяжелым (и высокие цены на нефть его не облегчают) и рынок, кажется, недооценивает возможный потенциальный эффект эскалации кризиса на спрос.

На наш взгляд, привлекательной для спекулянтов стратегией может оказаться продажа нефти марки brent и покупка light sweet с расчетом на сокращение спрэда. Кроме того, текущее восстановление цен на нефть дает неплохую возможность производителям захеджировать риски, тогда как близость brent к верхней границе нисходящего диапазона может быть использована спекулянтами для открытия коротких позиций со стопами выше, хотя тот факт, что цены пока остаются в рамках восходящего тренда с конца 2008 года, а консолидация последних нескольких месяцев напоминает бычий флаг заставляет нас быть осторожными при оценках более отдаленных перспектив. Дмитрий Храбров  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex