Греция продолжает править бал на рынках капитала. Как только поползли  слухи о том, что в Греции формируется коалиционное правительство, инвесторы запаниковали, опасаясь приближения дефолта. Следствием этих настроений стало падение евро/доллара к внутридневным минимумам на уровне 1.4125 и стремительный рост индекса доллара. Следует ли воспринимать это как доказательство незыблемости статуса доллара как резервной валюты? Возможно, скептики сочтут его неубедительным, но, как бы там ни было, в середине сессии, когда страсти по Греции немного улеглись, на рынках началась коррекция, которая переросла в рост акций и новый интерес к рисковым активам. Евро/доллар закончил день на уровне 1.4259, отыграв таким образом более 100 пунктов падения. Людям свойственно верить в лучшее, поэтому, даже если на горизонте маячат крупные проблемы, нам хочется верить в то, что все обойдется. Временные улучшения воодушевляют многих, особенно спекулянтов, которые ориентируются в своих стратегиях на краткосрочные факторы. Нечто подобное наблюдалось вчера в отношении евро. Коррекция, последовавшая за падением единой валюты, была обусловлена новостями о том, что новый министр финансов Греции Эвангелос Венизелос нашел способ восполнить пробел в программе фискальной консолидации на сумму 2.8 млрд. евро. Возможно, это отодвинет дефолт на некоторое время, но не решит греческих проблем. Одобрив среднесрочный бюджет, лидеры стран ЕС должны будут согласовать план финансовой помощи, без этого МВФ не переведет очередную порцию средств, предусмотренных в рамках первой программы. Более того, даже Греция получит от ЕС эту дополнительную поддержку, ей все равно будет очень сложно обслуживать свой растущий как на дрожжах долг.  

Между тем, анализируя динамику доллара, совсем несложно проследить взаимосвязь с решением ФРС по ставкам и комментариями Бернанке на пресс-конференции. Как только стало понятно, что Центробанк не собирается вводить новую программу количественного ослабления сразу же после окончания  QE2 (это произойдет уже на следующей неделе). Как только ЦБ перестанет искусственным путем накачивать систему деньгами, динамика рыночных процентных ставок может резко измениться в зависимости от того, сохранится ли спрос на гос. облигации, что, в свою очередь, повлияет на положение доллара. Кроме того, в ближайшие несколько сессий тема завершения QE2 сохранит свою актуальность, поскольку инвесторы будут активно обсуждать возможные риски для американской экономики и рынка капиталов, связанные со сменой политического курса. Лишившись надежного источника дешевых денег, рынки будут вынуждены искать новый баланс между растущими рисками и низкой доходностью. Эта тема непременно отразилась бы на динамике рисковых активов, и, очевидно, что у нее еще все впереди. Несмотря на временную стабилизацию, волатильность остается крайне высокой, рынки в высшей степени чувствительны к изменениям фундаментальных факторов, при этом ключевые темы все те же: последствия завершение QE2, европейский кризис, обсуждение лимитов дефицита в американском Конгрессе. Европейский кризис сейчас затмевает все остальное. Именно поэтому доллар растет, даже несмотря на тупиковую ситуацию в Конгрессе и угрозу технического дефолта в США. Сейчас все слишком сильно зациклены на Греции и ее долгах, забывая (а) о том, что в Европе много других стран, которые требуют к себе столь же пристального внимания; (б) о том, что нерешенный вопрос о лимите дефицита в США грозит не менее страшными последствиями, чем кризис в Греции.

На торгах в Азии евро попытался укрепиться против доллара поскольку успешные действия ряда Центробанков в развивающихся странах в вопросах борьбы с инфляцией, а также некоторое охлаждение на рынке сырой нефти, наводит на мысль о том, что в ближайшее время не стоит ждать новых ужесточений монетарной политики. Согласно опубликованным вчера данным, Международное энергетическое агентство приняло решение продать 60 млн. баррелей нефти из своих стратегических резервов, чтобы улучшить баланс спроса и предложения на рынке в преддверии начала горячего летнего сезона. Эта новость моментально привела к падению цен на нефть до четырехмесячных минимумов и выбила почву из-под ног спекулянтов. Увы, для евро позитивный настрой оказался недолгим. Единая валюта в последнее время часто ведет себя как рисковый актив, укрепляясь в период роста интереса к риску, и падая на фоне анти-рисковых настроений. Сегодня ей удалось скорректироваться от уровней открытия на 1.4259 до текущих внутридневных максимумов на 1.4277 - не густо. Текущий курс 1.4238. Сегодня в центре внимания рынка будет индекс делового немецкого института IFO. Согласно прогнозам, значение индекса может несколько снизиться на фоне долговых проблем в Еврозоне, что усилит давление на евро.