Накануне в пятницу 22 марта были опубликованы индексы деловой активности PMI в. обрабатывающей промышленности в разных странах, включая США, Германию и Еврозону в целом. Мартовские значения не дотянули до прогнозных оценок. В качестве реакции на рынке облигаций казначейства США сложилась уникальная ситуация: спрэд доходности между 3-месячными и 10-летними казначейскими бумагами стал отрицательным.
Уже в понедельник доходность 10-летних бондов упала до 2.377% — самого низкого значения с декабря 2017 года. Многие эксперты посчитали эти события предвестниками рецессии. В последнее время все чаще в стане участников финансового сообщества слышны разговоры о том, что ФРС США полностью завершила цикл повышения ставок и теперь следует задуматься о снижении ставок для поддержания экономики. Однако Кэмерон Райз, макроэкономический стратег, который пишет для Bloomberg, утверждает, что планка, с которой ФРС может начать снижение ставок должна быть значительно выше и, исходя из истории нескольких последних десятилетий, мы еще не очень близки к этому моменту.
«Только время покажет, был ли понедельник кульминацией недавнего безумия ФРС, но это было ужасно похоже. Спрос на фиксированную доходность по любой цене, особенно на коротком конце кривой — это именно то, что приходится наблюдать, когда что-то взрывается. Как бы это ни было заманчиво для рыночных наблюдателей верить, что цены на финансовом рынке всегда отражают коллективное убеждение его участников, иногда приходится торговать потому, что ты должен, а не потому, что ты хочешь», — отметил Кэмерон Райз в авторской аналитической записке (PDF-документ есть в распоряжении редакции).
Он подчеркнул, что рынок — это не экономика, хотя это вовсе не означает, что «эти двое никогда друг о друге не слышали». Оценивая факторы, которые обычно заставляют ФРС совершить изменение процентных ставок, следует признать, что с годами режим изменился. Так, до того момента, как ФРС возглавил Алан Гринспен, Центробанк США «работал в тени», не объявлял о сдвигах в политике. Это породило сообщество наблюдателей ФРС. Они внимательно мониторили складывающиеся на финансовых рынках условия, чтобы по ним определить грядущие изменения в денежно-кредитной политике.
За последние 30 лет было пять циклов снижения ставок. Текущая ситуация сравнивается с теми моментами, которые предшествовали снижению ставок в прошлом. Кэмерон Райз оценил 6 различных факторов, которые предшествовали первому шагу в направлении снижения ставок:
Индекс деловой активности ISM в производственном секторе,
Изменение индекса S&P 500 за 6 месяцев,
Изменение кредитных спрэдов за тот же срок (использовался индекс Moody’s BAA),
«Положение ФРС» (реальная ставка по федеральным фондам сравнительно нейтральной ставки по Лаубаху-Вильямсу),
Отрезок кривой доходности 3 месяца — 10 -лет, которому последнее время уделяется большое внимание,
4-недельная скользящая средняя показателя заявок на пособие по безработице.
Текущее положение не выглядит типичным для начала циклов снижения ставок за последние 30 лет.
Эффективность фондового рынка сейчас хуже, чем средний показатель, предшествовавший шагам в направлении ослабления монетарной политики. Показатели кредитных спрэдов и динамики отрезка кривой доходности сопоставимы со своими средними значениями на период старта снижения ставок.
Однако политика и экономика являются главными препятствиями цикла снижения ставок. ФРС не начала цикл смягчения денежно-кредитной политики, когда индекс ISM был на максимумах с 1987 года. С 1971 года, когда Центробанк начал публиковать целевые показатели, он ни разу не начал смягчающий цикл при таком низком показателе заявок на пособие по безработице. Резкое снижение инфляции может способствовать соответствующей реакции на этот факт сокращением ставок, однако Кэмерон Райз предлагает обратить внимание на цены на нефть, намекая на то, что они значительно выросли, а это потенциально может внести вклад в усиление инфляционного давления.
Трейдеры, естественно, могут предугадывать тенденции в экономике, принимая соответствующие рыночные решения. За это они получают вознаграждение в виде прибыли от сделок на финансовых рынках, подчеркивает эксперт. Но в конечном счетe ФРС более чувствительна к экономическим тенденциям, а не к мольбам игроков финансовых рынков, которые «застряли» в длинных позициях по фьючерсам, войдя на плохих уровнях.
Cfnc (21:44), не, я же коммуняка, а коммуняки для галки=сианюги по степени неприятия)
Cfnc
26.03.19 21:47
Ария соседских котов ... Навалены Вискаса горы.. Лежит просто так КитиКэт К чему нам все распри и ссоры Жратвы-до скончания лет
Cfnc
26.03.19 21:47
harlowbutler (21:46), ты еще в Израиль ездил...так что ты-в квадрате.ещё намекни шо шеи у тя нет
harlowbutler
26.03.19 21:50
Cfnc (21:47), да, с Израилем тоже, пятно в биографии)
musli
26.03.19 21:57
21:47 Cfnc: стихи хорошие. Мои домашние коты жрут куриц. Они висказс не едеят А недомашние коты ужастно рады вискасу Они неизбалованы вообще с этой зоошизой надо быть остороджным Я заметил все зоозащитники какие-то на сю бошку поврежденные
Море
26.03.19 21:58
harlowbutler (21:50), надо наверстать, а то вдруг того, ну по Киссинджеру, не станет оного...
Kabbalist
26.03.19 22:00
Cfnc (21:47), гыыыыыы :-))
Andreas
26.03.19 22:01
Купил немного евродоллара на ммвб без плеча
Kapusta
26.03.19 22:10
18:57 musli: 18:48 да ну....вот нечему завидовать.просто поверьте.А вот когда худеть закончите-...я нашла место обалденное.На Даниловском рынке случайно сенни набрела,визу ездила обновлять,ну и забрела на ррынок по соседству.По-моему.первая кафешка от входа,да и не кафешка.а забегаловка.уйгуры кормят.Сумасшедше вкусно.почему-то они считаю себя марокканской кухней.и ВСЕ ЭТО С ГОРРЯЧИМИ ЛЕПЁШКАМИ.
Море
26.03.19 22:10
Andreas (22:01), Чего 1,1250 не дождался?
Kapusta
26.03.19 22:10
продолжаемм бить бакс.Уехала.
Море
26.03.19 22:21
Вот уже и Enron-новских боссов стали выпускать))) https://www.wsj.com/articles/ex-enron-ceo-skilling-plots-second-act-11553282732
Отсидел 12 из 24-х лет, рванул в крипту, ищет единомышленников.
Andreas
26.03.19 22:26
22:10 Море: Да взял предварительно немного, без плеча ведь
Море
26.03.19 22:30
Andreas (22:26), Понятно.
CD_
26.03.19 22:33
Andreas (22:26), а сообщаешь торжественно,как будто с плечом)
Море
26.03.19 22:37
Вообще-то, по Эллиотту, так сказать, по нашему, 1,11+ - цели рисуют...
Forex Guru
26.03.19 22:42
Какая ирония в том, что именно задержанный сегодня Абызов, будучи министром «Открытого правительства» отклонял законопроект ФБК о борьбе с незаконным обогащением. Cобрали тогда под ним 100 тысяч верифицированных подписей.
CD_
26.03.19 22:49
Forex Guru (22:42), 4 млрд руб - это разве обогащение?так,баловство..
yse
26.03.19 22:51
Теще – на блины. Благодаря "Ростеху" у Чемезова успешна не только жена/
Капуста сегодня дважды бакс била. Похоже, завтра обновят лоу года
yse
26.03.19 22:54
Forex Guru (22:42), предостерегал недавно Мовчан , что надо несистемным в органах власти тикать и желательно подальше , ибо первыми их заметут .
Море
26.03.19 22:59
Forex Guru (22:42), Пересекался с ним и его женой на днюхах общих знакомых, ну что сказать, ушлый парень, в 2000-е когда колотил бабло, ух как работал, летал как Карлсон из города в город, о нем тогда молва ходила, трудоголик бешеный. Ну тогда такие схемы прокатывали, что сейчас всех можно в Лефортово упрятать. Законы позволяли. К Открытому правительству он пришел уже ох как не бедный. Но видать привычки и возможности сыграли плох** шутку. По сути миллиона 1,5 можно закрыть из бывших и еще действующих как минимум. От федеральных чиновников, до региональных и районных. Тут без Челябинского метеорита ну никак...
Forex Guru
26.03.19 23:01
штрих в истории Абызова: сейчас «Сибирскую генерирующую компанию», куда входят активы, в мошенничестве с которыми обвиняется экс-министр, возглавляет Степан Солженицын, сын Александра Солженицына (того самого). Как все переплетено в России.
Forex Guru
26.03.19 23:06
yse (22:54), l да мовчан сам с ними в связях, отмазывает их ,коррупционеров постоянно в сми.
Море
26.03.19 23:06
Forex Guru (23:01), Да ппц... Место тебе говорю, проклятое... А вы все твердите, руки у них из жо-пы...
Forex Guru
26.03.19 23:08
а заманил Абызова в страну - Чубайс.
Forex Guru
26.03.19 23:09
Медведев читает сообщение об аресте Абызова. Как бы опять в запой не ушёл.. https://pbs.twimg.com/media/D2mdkV3XQAkftFm.jpg
Forex Guru
26.03.19 23:10
вполне вероятно выманили на день рождения Дворковича, ему сегодня 46.
Forex Guru
26.03.19 23:10
47 т.е.
Kabbalist
26.03.19 23:10
Господа, возможно по фунту на 1Н нарисуют импульс вниз, надо смотреть где закроют.
Forex Guru
26.03.19 23:10
гадюжник)
yse
26.03.19 23:11
Forex Guru (23:08), нет , чубайс следующий кмк . Это только начало: эксперты о задержании экс-министра Абызова.
https://clck.ru/FRoqJ
Andreas
26.03.19 23:12
22:33 CD_:Я фактически зафиксил, ранее купил баков за рубли на свече вниз, сейчас избавился от них частично за еврики.
yse
26.03.19 23:13
Forex Guru (23:06), кого то отмазывает , кого то считает жуликом ... так и должно быть .
Forex Guru
26.03.19 23:16
то в голове у человека, отвечающего за культуру в стране, если он ходит на парламентские слушания и принимает законы о культуре в кроссовках. https://pbs.twimg.com/media/D2mzonwWwAA-i1E.jpg
Forex Guru
26.03.19 23:16
то=что
Море
26.03.19 23:17
Всем, всего. Пойду Инстинкт досматривать.
Forex Guru
26.03.19 23:18
yse (23:11), не думаю) если возьмут чубайса, то это будет означать ,что развернулись реальны репрессии,не взирая на лица, ибудут даже "своих" из ближнего круга сажать -я не думаю, что такое случится) чубайс свой, он ввп привел к власти,он с ним с начала 90 тых.
Forex Guru
26.03.19 23:20
а абызов левый, надо кого то выкидывать время от времени толпе)
yse
26.03.19 23:20
элктроэнергетика приватизировалась при путене , не сошлешься на лихие 90е , во главе стоял чубайс . схемы абызов разложит . вексельберг и прочие прихватизаторы репу чешут или на лечение дружно вылетели ? )
Kabbalist
26.03.19 23:20
Forex Guru (23:18), А Березовский не привел ?
Forex Guru
26.03.19 23:25
народное творчество https://pbs.twimg.com/media/D2hW8dDXgAAgXLV.jpg
yse
26.03.19 23:27
Forex Guru (23:18), "надо кого то выкидывать время от времени толпе"
когда про мовчана грил , именно эту его мысль и имел ввиду .
CD_
26.03.19 23:38
выкинем толпе сфиню
Forex Guru
26.03.19 23:39
вот у абызова облом жуткий, только прилетел на бизнес джете из за рубежа на днюху к дворковичу , весь такой миллионер - и куякс в сизо(завтра ему суд арест выпишет) и корячится ему 159ч4 и 210ч3
Forex Guru
26.03.19 23:41
Когда Лукашенко зашёл не в тот цех фермы) https://twitter.com/_Fashington/status/1110570484842881026 вот они так окуели все
Forex Guru
26.03.19 23:47
Сегодня пришел новый "Приказ об оформлении на инвалидность (№35н от 31.01.2019)." На 89 страницах. Песня! Теперь направить на оформление инвалидности просто невозможно! Утвержден Приказом Минтруда РФ № 52н от 15.03.2019.
harlowbutler
26.03.19 23:54
Forex Guru (23:18), так и Улюкаев свой был, есть мнение что закончилось время договора "элит", неприкасаемые только в совбезе.
Это "Упрощённая" версия нашего форума. Для просмотра полной версии, содержащей больше информации, пожалуйста нажмите сюда.